打破数据枷锁,INTO的Web3用户赋能之路

在Web3的新大陆上,一场关于用户主权的革命正悄然上演。在这场革命中,作为Web3社交领域的先行者,INTO 通过 SBT(Soul Bound Token)身份系统和基于智能合约的数据存证等创新技术,正在重新定义用户与平台之间的关系。它不仅仅是在构建一个社交平台,更是在开创一个尊重用户权益、回归服务本质的新时代。

打破数据枷锁,INTO的Web3用户赋能之路

一、用户主权是Web3的核心命题?

在Web3的世界里,用户主权已经不再是一个可有可无的附加功能,而是成为了项目成功的关键因素。这背后,有着深刻的技术、社会和经济逻辑。

首先,从技术角度来看,Web3的去中心化特性为用户主权提供了坚实的技术基础。区块链技术使得数据不再需要集中存储在某个中心化的服务器上,而是可以分布式地存储在整个网络中。这意味着,用户可以真正掌握自己的数据,而不是将其交给某个中心化的平台。同时,智能合约技术使得用户可以以程序化、自动化的方式管理自己的数据和资产,无需依赖第三方的信任。这些技术创新,为实现用户主权提供了前所未有的可能性。

其次,从社会角度来看,随着数据泄露事件的频发和公众隐私意识的觉醒,用户对数据主权的诉求日益强烈。人们开始意识到,在传统的Web2模式下,他们实际上是在用个人数据换取”免费”的服务,而这些数据往往被平台用来进行精准广告投放,甚至被滥用或泄露。这种模式不仅侵犯了用户的隐私权,还可能对用户的生活产生实质性的负面影响。因此,一种新的、尊重用户主权的互联网模式成为了社会的迫切需求。

最后,从经济角度来看,数据已经成为数字经济时代的核心资产。然而,在传统模式下,数据的价值主要被中心化的平台所攫取,而真正创造数据的用户却无法分享这些价值。这种不平等的价值分配模式,不仅是不公平的,也阻碍了数据经济的健康发展。只有当用户真正拥有自己数据的所有权和使用权,数据才能得到更充分、更合理的利用,从而释放出更大的经济价值。

打破数据枷锁,INTO的Web3用户赋能之路

二、SBT、智能合约与 DAO 的完美三角

INTO 的用户主权模式,就像一个精心设计的三角形,由 SBT(Soul Bound Token)身份系统、智能合约数据存证和 DAO(去中心化自治组织)治理三个要素构成。这三个要素相互支撑、相辅相成,共同构建了 INTO 独特的用户主权生态。

第一,让我们来看看 SBT 身份系统这个关键角。在 INTO 的世界里,SBT 就像是一个神奇的数字徽章,它代表了用户在数字世界中的身份和成就。与普通的 NFT 不同,SBT 是不可转让的,这确保了身份的唯一性和真实性。用户可以获得反映其身份、技能和贡献的多个 SBT 标签,这些 SBT 共同构成了用户的数字履历。例如,一个用户可能同时拥有”优秀内容创作者”、”活跃社区贡献者”和”资深投资者”等多个 SBT。这种机制不仅保护了用户隐私(因为用户可以选择性地展示自己的 SBT),还为用户提供了一个可信的、多维度的数字身份。想象一下,在 INTO 的平台上,你可以轻松证明自己的专业能力或社区贡献,而无需披露敏感的个人信息,这是多么酷的事情!

第二,INTO 还运用了智能合约这个强大的工具来实现数据存证。智能合约就像是一个自动执行的数字公证人,它将用户的数据操作记录在区块链上,确保这些记录不可篡改、可追溯。在 INTO 的平台上,用户产生的所有数据都会通过智能合约进行记录和管理。用户可以随时查看自己的数据使用情况,也可以轻松地授权或撤销对自己数据的使用权。例如,如果一个广告商想要使用你的数据,他们必须通过智能合约获得你的明确授权,而你也可以随时撤销这个授权。这种机制确保了用户对自己数据的绝对控制权,真正做到了”数据所有权归还用户”。

第三,INTO 还将引入了 DAO 治理这个创新元素。DAO 就像是一个去中心化的议会,每个社区成员都可以参与到平台的决策中来。在 INTO 的 DAO 中,用户可以提出关于平台发展的提案,其他用户则可以对这些提案进行投票。例如,用户可以提议增加新的功能,或者调整平台的激励机制。这些提案一旦获得足够的支持,就会自动通过智能合约执行。这种机制确保了平台的发展方向始终与用户利益保持一致,真正实现了“用户主导平台发展”。

打破数据枷锁,INTO的Web3用户赋能之路

通过这三个要素的有机结合,INTO 构建了一个真正以用户为中心的生态系统。在这个系统中,用户不仅拥有自己的数字身份(SBT),控制自己的数据(智能合约),还能参与平台的治理(DAO)。这不仅是技术上的创新,更是对未来数字社会形态的一种探索。

三、INTO 技术与机制双管齐下

INTO 要成功实现其雄心勃勃的用户主权目标,需要在技术与机制两个层面同时发力,构成了 INTO 用户主权的完整实施路径。

在技术层面,INTO 就像一个不断进化的数字生物,持续优化和升级其用户主权相关的技术。首先,INTO 投入大量资源进行 SBT 技术的研发和优化。为了提高 SBT 的可用性和安全性,INTO 采用了最新的零知识证明技术,使得用户可以在不泄露具体信息的情况下证明自己拥有某个 SBT。其次,INTO 还在不断完善其智能合约系统。通过引入形式化验证等先进技术,INTO 确保了智能合约的安全性和可靠性,最大限度地保护用户的数据权益。最后,INTO 还在积极探索新的隐私保护技术,如同态加密、安全多方计算等,以应对未来可能出现的新型隐私威胁。

在机制层面,INTO 就像一个精明的立法者,设计了一套完整的用户权益保护体系。首先,INTO 建立了严格的数据访问控制机制。所有对用户数据的访问都需要经过多重授权,并留下不可篡改的操作记录。其次,INTO 还引入了数据价值分配机制。当用户的数据被用于创造价值时,相应的收益会按照智能合约自动分配给用户。最后,INTO 还设立了用户权益保护基金,用于奖励发现系统漏洞的白帽黑客,以及支持用户权益保护相关的研究和教育。这些机制共同构成了 INTO 的用户权益保护框架,确保用户主权不仅仅停留在口号层面,而是真正落实到平台运营的方方面面。

通过技术与机制的双管齐下,INTO 正在将用户主权的理念转化为现实。在这个过程中,INTO 不仅仅是在构建一个尊重用户权益的平台,更是在培育一个以用户为中心的生态,塑造一种新的数字文化。

综合来看,INTO 的用户主权实践,为我们展示了Web3世界的一种全新可能。它不仅仅是一种技术创新,更是一种思维方式的革新。在 INTO 的世界里,用户不再是数据的奴隶,而是数字王国的真正统治者;平台不再是数据的掠夺者,而是用户权益的守护者。

这种模式的意义,远远超越了 INTO 自身。它为解决数字时代的用户权益问题提供了一个全新的思路,为构建一个更加公平、自由、民主的数字社会指明了一条可行的道路。

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掘金指南:如何提早找到潜力Meme代币?

撰文:36Crypto 翻译:白话区块链

加密货币市场以其快速演变和高波动性而著称,这既带来了巨大的收益机会,也伴随着巨大的风险。在众多加密货币中,Memecoin 作为一个独特且引人注目的子集,逐渐崭露头角。

这些数字 Token 通常受到网络笑话和病毒式趋势的启发,已成为一种现象。以狗狗币为例,这款 Memecoin 的鼻祖在 2021 年因名人推文和庞大的线上社区支持而暴涨了超过 12000%。这样的故事让许多投资者追逐下一个大热 Memecoin,期望一夜暴富。

然而,Memecoin 市场就像一片蛮荒之地。一些项目会爆发式增长,而更多的却迅速消失,让早期投资者蒙受损失。那么,如何在这种不可预测的环境中找到下一个在起飞前的狗狗币呢?

本指南将帮助您了解如何提前发现 Memecoin 的策略,以及在投资 Memecoin 时需要考虑的事项。

1、了解 Memecoin

什么是 Memecoin? Memecoin 是一种从互联网梗和文化现象中获得价值和人气的加密货币。与比特币或以太坊等传统加密货币不同,后者具有底层技术和特定的使用场景,而 Memecoin 主要依赖于社交媒体的热度、社区参与度和病毒式传播。

最著名的例子是狗狗币,虽然它最初是作为一个玩笑而创建的,但现在却成为市场上最知名的加密货币之一。

为什么要投资 Memecoin? 投资 Memecoin 可能会带来丰厚的回报。例如,早期的狗狗币投资者在该币获得主流关注后获得了惊人的回报。Memecoin 的初始价格通常较低,这使得其对各种投资者来说更为易于接受。但在投资之前,你需要了解 Memecoin 背后的真相。

以下是一些投资 Memecoin 的理由:

高回报潜力:成功的 Memecoin 早期投资可能带来丰厚的回报,往往远高于传统加密货币。

低门槛:Memecoin 通常初始价格较低,使得小资本的投资者也能参与其中。

社区支持:强大而活跃的社区通常是 Memecoin 背后的推动力,集体的热情和支持会提升其价值。

病毒式传播潜力:通过社交媒体趋势和网红背书,Memecoin 能够迅速走红,导致价格的快速上涨。

学习机会:投资 Memecoin 有助于投资者了解市场动态、社交媒体的影响力以及社区参与在加密货币中的重要性。

投资组合多样化:将 Memecoin 添加到加密货币投资组合中,可以在较为稳定的资产之外增加高风险高回报的选择,实现多样化。

创新的 Token 经济:一些 Memecoin 引入了独特的 Token 经济模型,例如反射机制和通缩模型,这吸引了寻找新颖投资机会的投资者。

2、如何提前找到 Memecoin

对于对 Memecoin 感兴趣的人来说,首先想到的问题是:如何才能提前找到这些币?如果你也有同样的疑问,那就继续读下去吧。

1)成为加密社交达人

提前发现新 Memecoin 最有效的方法之一就是积极参与加密社区。

社交媒体平台如 Twitter 和 Reddit 是不可或缺的资源:

  • 关注有影响力的加密人物

  • 加入相关的 subreddit 讨论区

  • 关注热门标签

  • 参与讨论,提出问题并分享见解

这些都能帮助你掌握最新的发展动态。此外,加入以加密货币为主的 Discord 和 Telegram 群组也能提供即将推出的 Memecoin 的早期预警。

这些社区通常包括开发人员和早期采用者,他们会分享有价值的信息。积极参与这些群组,可以让你在发现新机会时占据优势。

2)考虑使用加密货币交易工具

像 CoinMarketCap、CoinGecko、Poocoin 和 Dextools 这样的加密货币交易工具对于跟踪新旧加密货币的表现至关重要。

这些平台提供新币上市的提醒、价格变动的实时数据,以及交易量和市值的详细信息。

通过使用这些工具,你可以根据不同的标准过滤和排序加密货币,找出潜在的 Memecoin。设置特定关键词或突发价格变动的提醒,可以帮助你在这些币获得主流关注之前发现它们。

3)研究初始 Token 发行(ICOs)和预售

参与 ICOs 和预售是另一种提前入手 Memecoin 的方法。像 ICO Bench 和 ICO Drops 这样的网站提供即将进行的 ICO 和预售的综合列表,包括项目、团队及其 Token 经济的详细信息。

通过评估这些因素,你可以找出有潜力的 Memecoin,并以最低价格入手。ICOs 和预售通常以折扣价提供 Token,如果该币走红,可能会带来丰厚的回报。

A、分析「梗」度

Memecoin 的成功很大程度上依赖于其「梗」度——它们抓住互联网文化并引发病毒式传播的能力。在评估新 Memecoin 时,要考虑它的名称、标志、主题和整体概念。它是否有潜力与广泛受众产生共鸣?它是否幽默、有吸引力或与文化相关?

此外,还要评估项目的营销策略和社区参与度。强大的社交媒体存在感、活跃的社区以及巧妙的营销活动都是 Memecoin 成功的重要指标。

B、警惕「拉地毯」骗局

虽然 Memecoin 可以带来显著回报,但它们也伴随着风险,包括骗局和「拉地毯」事件。「拉地毯」指的是开发者放弃项目并卷走投资者资金的行为。为了避免成为此类骗局的受害者,你必须进行彻底的研究和尽职调查。

调查项目背后的团队——他们是否透明且信誉良好?检查项目是否经过审计,代码是否公开可供审查。

同时,寻找可靠的项目,例如 BNB。许多人可能会问:什么是 BNB?它是一个值得投资的加密货币吗?此外,还要警惕那些过于雄心勃勃的承诺或缺乏明确用途和路线图的 Token。

3、投资 Memecoin:一场投机的游戏

在发现一个潜在有前景的 Memecoin 后,请在投资前仔细阅读以下关键考虑因素:

高波动性 Memecoin 的价格波动极大,受热度和市场情绪影响,因此你必须做好承受重大损失和可能获得高收益的心理准备。如果你正在交易像狗狗币这样的 Memecoin,那么一定要进行狗狗币的价格分析。

有限的使用场景 大多数 Memecoin 缺乏实际应用,这使得它们的长期价值存疑。

合理分配 只应将你整体加密货币投资组合中的一小部分投入到 Memecoin 中。将其视为一种高风险高回报的赌博。

4、评估风险与回报

1)风险

A、高波动性

Memecoin 以价格波动剧烈而著称。虽然它们可能带来显著的回报,但也可能导致巨大的损失。你可以选择转向更安全的项目,比如 BNB,想必你现在已经了解什么是 BNB 了。价格容易受到社交媒体趋势、网红背书和市场情绪的影响,导致价格波动难以预测。

B、缺乏基本面

与拥有明确使用场景和技术基础的传统加密货币不同,Memecoin 通常缺乏内在价值。它们的成功主要依赖于炒作和社区支持,因此是一种高度投机的投资。

C、骗局与「拉地毯」事件

Memecoin 的流行也吸引了许多骗子。「拉地毯」事件,即开发者突然放弃项目并卷走投资者资金,是 Memecoin 领域常见的风险。

2)回报

1)高回报

成功 Memecoin 的早期投资可能带来丰厚回报。低廉的初始价格和潜在的病毒式增长为指数级收益创造了机会。

2)社区参与

投资 Memecoin 通常意味着参与充满活力和热情的社区。这种体验可能非常有意义,提供了与志同道合的人建立联系的机会,并融入更广泛的加密文化。

3)学习机会

在 Memecoin 市场中摸索前行需要进行研究,理解市场动态,并时刻关注趋势。这一过程可以提升你整体的加密货币交易和投资知识与技能。

5、结论

投资 Memecoin 既有高风险,也可能带来高回报。通过积极参与加密社区、使用交易工具、参与 ICO 并进行深入研究,你可以提高提前发现有前景 Memecoin 的机会。

然而,务必时刻注意这些投机性投资所带来的波动性和风险。

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更名?转型?变革?从Fantom到Sonic究竟发生了什么

老牌公链Fantom最近热度又回来了。

去年十月,Fantom基金会就宣布了Sonic升级计划,并宣称这一计划引入了多项技术创新,可以大大提升Fantom网络的性能和扩展能力。

今年8月2号,官方团队正式宣布Fantom 更名为 Sonic Labs,计划通过引入大规模激励计划来获得支持。Sonic 将使用 S 代币。这种新代币将通过大规模空投、简化质押、激励计划等方式进入生态系统。尽管从 Fantom 到 Sonic Labs 的过渡已经完成,但 Sonic 的推出要等到第 4 季度。

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此外,8月14日Sonic Labs团队也在 X 上宣布,Sonic Labs 的董事 Andre Cronje 已正式成为其新任首席技术官 (CTO)。Andre 将继续领导 Sonic 网络的设计和开发,重点打造 “Sonic Gateway” 的新原生桥接技术,该技术将大大提高从其他链(如从以太坊到 Sonic)转移资产的安全性和便捷性。

那么,从Fantom到Sonic Labs,这条链上究竟发生了什么变化呢?

要细说变化,首先得从Fantom的历史说起。

Fantom历史

Fantom 是一条 L1 区块链,由计算机科学家Ahn Byung创立,最初的目标是通过创新的区块链技术克服传统区块链所面临的扩展性、安全性和去中心化三难问题。

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Fantom的技术基础是基于有向无环图(DAG)的高级异步拜占庭容错(aBFT)共识机制Lachesis,它允许不同区块链异步存在,而不会减慢主网络的速度。这一创新使Fantom在处理速度和成本方面都具有显著优势。

2019年,Fantom推出了与以太坊虚拟机(EVM)兼容的Opera主网。通过支持Solidity和EVM,Fantom能够无缝地支持基于以太坊的dApp,使开发者可以轻松迁移他们的应用程序。这一特性使得Fantom在市场上获得了广泛关注,甚至一度被称为“以太坊杀手”。

在2020-2021年期间,随着DeFi赛道的迅速发展,Fantom凭借其高效的交易处理能力和低费用,成为了DeFi赛道的热门项目之一。Andre Cronje,这位DeFi领域的领军人物,也在这一时期加入了Fantom基金会,推动了Fantom在DeFi生态中的发展。他推出了Yearn Finance等明星项目,并为Fantom引入了大量的开发者和用户,使Fantom的总锁仓量(TVL)在2021年牛市期间达到了80亿美元的高峰。

2022年,因Andre Cronje宣布暂时退出DeFi行业,市场对Fantom的信心大幅下降,FTM代币的价格也因此从30美元的高峰跌至0.19美元。

除了DeFi方面的挑战,随着新一代的Layer-1区块链(如Solana、Avalanche等)在性能和可扩展性方面提出了更高的标准,Fantom在交易吞吐量、存储效率和智能合约执行速度等方面也如履薄冰。

因此,为了继续吸引开发者和用户,Fantom需要一个更高效、更具可扩展性的技术基础。这不仅要求对现有技术进行改进,还需要为未来的扩展提供足够的灵活性,而Sonic升级计划就是在这样的背景下提出的。

简单来说,在这一次的升级中Sonic Chain 将由 L1 Sonic 网络和能完全连接到以太坊的原生 L2 组成。从以太坊的角度来看,Fantom 就像一个 L2,但具有 L1 的速度和安全性。Sonic将是一个混合的 L1 和 L2 EVM 网络,因为它完全集成到以太坊中。其中主要涉及到两个核心组件:Fantom虚拟机、Carmen数据存储方案和优化。

Sonic升级的核心

Fantom虚拟机(FVM)

Fantom虚拟机(FVM)是这次Sonic升级中的关键组件之一,它是对现有以太坊虚拟机(EVM)的重大改进。FVM旨在解决EVM存在的性能瓶颈问题,并为开发者和用户提供更高效的智能合约执行环境。

FVM与EVM完全兼容,这意味着所有现有基于EVM的智能合约可以无缝迁移到Fantom网络上,而无需对代码进行任何修改。对于开发者来说,这种兼容性降低了迁移成本,减少了开发工作量,同时保留了EVM生态系统的广泛支持。

而FVM的引擎架构经过了全面优化,支持比EVM更高效的执行环境。具体性能提升体现在以下几个方面:

  • 更快的智能合约执行速度:FVM在处理智能合约时的吞吐量和速度都大大超过了EVM,使得复杂合约的执行时间显著缩短。

  • 更低的交易延迟:FVM能够更快地处理交易并生成区块,减少了用户在进行交易时的等待时间,提高了整体用户体验。

  • 更高的资源利用率:通过优化计算和存储资源的使用,FVM减少了智能合约执行所需的资源消耗,使得整个网络的运行更加高效和经济。

更名?转型?变革?从Fantom到Sonic究竟发生了什么

对于开发者而言,FVM宣称其不仅在性能上优于EVM,也为开发者提供了更为完善的调试工具,使智能合约的开发和测试过程更加顺畅和高效。虽然FVM仍然支持Solidity等主流智能合约编程语言,但它也扩展了对其他编程语言的支持,这为开发者提供了更多的选择,能够以最适合的语言和框架进行开发。FVM内置了多种优化策略,使得开发者可以更加精细地控制智能合约的执行,进一步提高合约的性能和安全性。

FVM还配有自动化安全检查机制,可以在智能合约执行前检测潜在的漏洞或风险,帮助开发者提前发现并修复问题。其内置的沙箱环境,能够确保智能合约的执行不会影响到网络中的其他部分,从而提高了整个网络的稳定性和安全性。

Carmen数据存储方案

Carmen数据存储方案是Fantom Sonic升级中的另一个关键组件,主要解决区块链网络在数据存储方面面临的挑战。

随着区块链网络的扩展,存储需求的急剧增加给节点的运行带来了巨大负担。Carmen通过引入创新的数据存储结构,可以减少了数据存储的需求,提高了网络的效率和可扩展性。

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具体而言,Carmen能根据网络的实际需求动态管理数据的存储和删除,将验证节点的存储需求从原来的2000 GB减少到300 GB。这一优化降低了节点的运行成本,使更多的节点能够参与网络验证,从而增强了网络的去中心化和安全性。例如,一些已经不再需要频繁访问的历史数据可以被压缩或转移,从而减少实时存储的压力。

此外,Carmen还能将归档节点的存储需求从11 TB以上减少到1 TB以下。这一大幅度的减少使得存储历史数据的成本大幅下降,提升了归档节点的可操作性和经济性。

在数据访问与处理方面,Carmen引入了智能存储策略,可以根据数据的重要性和访问频率自动调整存储方式。这种策略不仅提高了存储效率,还确保了关键数据的安全性和可访问性。Carmen的数据存储结构经过优化,便于数据检索,提高了整体效率。这对于需要频繁访问特定数据的应用场景(如去中心化金融(DeFi)应用)尤为重要。

另外值得一提的是,Carmen还能支持并行处理数据请求,使得网络在高负载情况下仍然能够保持高效的响应速度。这对于扩展性要求较高的区块链网络来说是一个重要的特性。

$S 代币

Sonic代币(S)是Fantom在其Sonic升级中引入的新代币,将取代现有的FTM代币并推动Sonic网络生态系统的发展。

更名?转型?变革?从Fantom到Sonic究竟发生了什么

Sonic代币的初始供应为31.75亿个,与FTM代币的总供应量相同。

在Sonic网络启动时,Fantom提供了一个1:1的FTM代币到Sonic代币的转换机制。现有的FTM持有者可以选择将其FTM代币转换为Sonic代币,从而无缝过渡到新网络。而且,在Sonic主网启动六个月后,将额外发行6%的Sonic代币用于奖励Opera和Sonic的用户及开发者。

在主网启动六个月后,将每年增发15%的Sonic代币(约4,762.5万个)用于网络增长、团队扩展和营销推广。未使用的代币将被销毁,以防止通货膨胀。

根据其官方消息,Sonic 的目标年收益率 (APR) 已设定为 3.5%。为了在头四年内维持这一收益率而不引发通货膨胀,团队将把 Opera 剩余的 FTM 区块奖励重新分配给 Sonic,用于验证者和质押者奖励,这些奖励已包含在 31.75 亿 $S 代币的初始供应量中。

简单来说,Sonic代币不仅是Sonic网络的核心资产,还在激励生态系统参与者、支持去中心化应用程序(dApps)开发和维护网络安全性方面发挥着关键作用。

其具体功能如下:

  • 网络交易费的支付

Sonic代币可以用于支付Sonic网络上的交易费用。每当用户在网络上进行交易或执行智能合约时,都需要支付一定数量的Sonic代币作为手续费。这些费用将有助于维护网络的运营和安全,同时激励节点参与验证。

  • 网络安全与共识机制

Sonic代币将在网络的共识机制中发挥重要作用。持有Sonic代币的用户可以将其代币质押,以支持网络验证并参与共识过程。质押代币的节点将有权验证交易并获得相应的奖励,这一过程有助于维护网络的去中心化和安全性。

  • 流动性挖矿

用户可以通过提供流动性来获得Sonic代币奖励,这将有助于增加网络的流动性并吸引更多的用户和项目。

  • 运行验证节点

要在Sonic网络上运行验证节点,最低需要质押50,000个Sonic代币。这些节点负责验证交易并确保网络的安全性。

  • 开发者奖励

开发者可以通过在Sonic网络上构建dApps并吸引用户使用来获得Sonic代币奖励。这一机制将激励更多的开发者参与到Sonic生态系统中来。

  • 社区参与奖励

社区成员通过参与网络治理、推广和使用Sonic网络,也可以获得Sonic代币奖励。这有助于增强社区的参与度和活跃度。

除了各种机制和代币的升级,Fantom Foundation 去年还 12 月成立了名为 Sonic Labs 的孵化器,打算投入巨大的资源和技术来支持开发人员在其生态系统内构建新的项目。

更名?转型?变革?从Fantom到Sonic究竟发生了什么

根据Sonic Labs 公布的创业加速器计划获奖项目而言,这个孵化器也小有成效。截止目前,其生态系统内一共有351个应用,涵盖了多个领域的创新,包括永续 DEX(去中心化交易所)、社交协议、P2P 借贷平台、绿色科技初创企业以及 RPG 链游等。

根据可靠消息,其背后团队拥有超过 4.5 亿的 FTM;超过 1 亿美元的稳定币;超过 1 亿美元的加密资产和5000 万美元的非加密资产,以目前 7,000,000 美元/年的工资消耗率来看,项目可稳定运营 30 年

总而言之,虽然主网还未推出,随着市场越来越关注Layer 2解决区块链可扩展性,此次Sonic在扩展性和安全性的区块链技术升级,交易处理速度达到了2000 TPS的进步和实现了亚秒级的性能,其未来发展还是有一定潜力的。让我们拭目以待,见证Sonic在区块链领域的进一步突破和成长。

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SignalPlus波动率专栏(20240815):CPI暗藏意外

SignalPlus波动率专栏(20240815):CPI暗藏意外

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昨日(14 AUG)迎来了本周的重头戏——美国 CPI 数据公布。数据显示美国 7 月末季调 CPI 年率为 2.9% ,连续第四个月回落,为 2021 年 3 月以来首次重回“ 2 字头”,略低于市预期的 3% ;核心 CPI 年率为 3.2% ,符合市场预期。然而,数字货币却在数据公布后遭遇了大幅下跌,BTC 从 61000 一路走低至 58000 ,跌幅逾 5% ,以太价格起初展现了较强的韧性,短线回落至 2650 后价格维稳,但收盘前几个小时再度走低至 2600 上方,日内跌幅也接近 5% 。部分交易员对此提出疑问,认为这并不是对“符合预期”的 CPI 该有的反应,退一步说,作为相关性极高的币对,ETH 通常比 BTC 波动剧烈,因此对昨天的行情感到些许意外,我们对此再进一步展开。

SignalPlus波动率专栏(20240815):CPI暗藏意外

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Source: SignalPlus Economic Calendar; TradingView

CPI 公布过后,美国十年期国债收益率先涨后跌,并在日内逐渐走高。可见在前日美国 PPI 公布过后,市场对 CPI 的预期应该是整体低于预期,因此这份结果对于鸽派基调的市场来说是让人失望的。细看这份报告,最激起市场失望情绪的或许是租金的加速上涨: 6 月份“业主等效租金”刚创下 2021 年以来的最低水平, 7 月份这个指标就加速到了 0.36% ,住房价格则是上涨 0.4% ,对比 6 月份仅为 0.2% ,引起了市场的质疑。但由于该指标在美联储青睐的 PCE 指标中权重略低,因此该指标将略低于 CPI。Orion 首席投资官 Rusty Vanneman 表示认为, 9 月份降息的可能性仍然很大,但当前面对的通胀问题比美联储预期的要棘手一些,因为要重新评估 9 月份降息 50 个基点的可能性。

随着通胀数据成功回落至 3% 以下,投资者的关注点可以从通胀转向经济增长和就业。Brandywine Global 投资经理 Jack Mcintyre 表示:“美国 CPI 数据很重要,但对市场的影响而言,它在经济数据的层级中可能排在第三位——即就业人数、零售销售和通胀,所以它不那么重要了。” 今晚就要公布零售数据,期权前端的波动率也仍然平坦,暗含了这部分不确定性。

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Source: Investing

另一则新闻,美国政府将一万枚比特币转移到 CoinBase Prime,这一行为引发了市场对于潜在抛售的担忧,也导致了比特币价格的下跌。从期权成交上看,BTC 中短期出现大量看跌期权保护需求,导致了中前端的 Risky 整体下跌。从整体波动率水平上看,ETH 前端 IV 在 CPI 公布后结束了明显下跌,BTC 则是在更高的实际波动率和潜在的抛压带来的不确定性下维持上扬的形态,今晚的美国零售数据也将再次对数字货币市场带来考验。

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Source: SignalPlus,BTC RR 整体降低

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Source: SignalPlus,BTC 成交分布

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Source: Deribit (截至 16 AUG 16: 00 UTC+ 8)

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Source: SignalPlus

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Web3 安全入门避坑指南|空投骗局

背景

在上一期 Web3 安全入门避坑指南中,我们主要讲解了多签钓鱼的相关知识,包括多签机制、造成多签的原因及如何避免钱包被恶意多签等内容。本期我们要讲解的是一种无论在传统行业还是加密领域,都被视为有效的营销手段 —— 空投。

空投能够在短时间内将项目从默默无闻推向大众视野,迅速积累用户基础,提升市场影响力。用户在参与 Web3 项目时,需要点击相关链接、与项目方交互以获取空投代币,然而从高仿网站到带后门的工具,黑客早已在用户领空投过程的上下游布满了陷阱。因此,本期我们将通过分析一些典型的空投骗局来讲解相关风险,帮助大家避坑。

什么是空投

Web3 项目方为了增加项目的知名度和实现初期用户的积累,常常会免费向特定钱包地址分发代币,这一行为被称为“空投”。对项目方而言,这是获得用户最直接的方式。根据获取空投的方式,空投通常可以分为以下几类:

  • 任务型:完成项目方指定的任务,如转发、点赞等。

  • 交互型:完成兑换代币、发/收代币、跨链等操作。

  • 持有型:持有项目方指定的代币以获得空投代币。

  • 质押型:通过单币或双币质押、提供流动性或进行长期锁仓来获得空投代币。

领空投时的风险

假空投骗局

此类骗局又可以细分为以下几种:

1. 黑客盗取项目方的官方账号发布假空投的消息。我们经常可以在资讯平台上看到“某项目的 X 账号或者 Discord 账号被黑,请广大用户不要点击黑客发布的钓鱼链接”的安全提醒。据慢雾 2024 上半年区块链安全与反洗钱报告的数据,仅 2024 上半年,项目方账号被黑事件就有 27 件。用户基于对官方账号的信任而点击这些链接,进而被引导至伪装成空投的钓鱼网站。一旦在钓鱼网站上输入了私钥/助记词或授权了相关权限,黑客就能盗走用户的资产。

Web3 安全入门避坑指南|空投骗局

2. 黑客使用高仿的项目方账号在项目方官方真实账号的评论区刷留言,发布领取空投的消息,诱导用户点击钓鱼链接。此前慢雾安全团队分析过这类手法并提出了应对建议,见真假项目方 | 警惕评论区高仿号钓鱼;此外,在真项目方发布空投的消息后,黑客也会紧随其后,在社交平台上使用高仿账号大量发布包含钓鱼链接的动态,许多用户因未仔细辨别而安装了虚假 APP 或打开钓鱼网站进行了签名授权的操作。

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(https://x.com/im23pds/status/1765577919819362702)

3. 第三种诈骗套路更可恶,妥妥的骗子,他们潜伏在 Web3 项目的群组里,挑选目标用户进行社会工程攻击,有时以空投为诱饵,“教”用户按照要求转移代币以获取空投。请广大用户提高警惕,不要轻易相信主动联系你的“官方客服”或是“教”你如何操作的网友,这些人大概率是骗子,你只是想领个空投,结果却损失惨重。

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“白给”的空投代币

开篇提到,用户往往需要完成某种任务才能获取空投,我们接下来看看“白给“用户代币的情况。黑客会向用户的钱包空投没有实际价值的代币,用户看到这些代币,可能会尝试与之交互,例如转移、查看或在去中心化交易所上进行交易。然而我们逆向分析一个 Scam NFT 的智能合约发现,当尝试挂单或转移这个 Scam NFT 时会失败,然后出现错误提示“Visit website to unlock your item”,诱导用户访问钓鱼网站。

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如果用户访问了 Scam NFT 引导的钓鱼网站,黑客便可能进行以下操作:

  • 批量“零元购”有价值的 NFT,见“零元购” NFT 钓鱼分析

  • 拿走高价值 Token 的 Approve 授权或 Permit 签名

  • 拿走原生资产

接下来我们再看看黑客如何通过一个精心设计的恶意合约窃取用户的 Gas 费。

首先,黑客在 BSC 上创建了一个名为 GPT 的恶意合约 (0x513C285CD76884acC377a63DC63A4e83D7D21fb5),通过空投代币吸引用户进行交互。

用户与该恶意合约交互时,出现了需要批准该合约使用钱包中代币的请求。如果用户批准了这个请求,恶意合约会根据用户钱包中的余额,自动提高 Gas 限额,这使得后续的交易消耗更多的 Gas 费。

利用用户提供的高 Gas 限额,恶意合约使用多余的 Gas 来铸造 CHI 代币(CHI 代币可以用于 Gas 补偿)。恶意合约积累了大量的 CHI 代币后,黑客可以通过燃烧 CHI 代币,获得合约销毁时返还的 Gas 补偿。

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(https://x.com/SlowMist_Team/status/1640614440294035456)

通过这种方式,黑客巧妙地利用用户的 Gas 费为自己牟利,而用户可能并未察觉到他们已经支付了额外的 Gas 费。用户本以为可以通过出售空投代币获利,结果却被盗取了原生资产。

带后门的工具

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 (https://x.com/evilcos/status/1593525621992599552)

领空投的过程中,一些用户需要下载翻译或查询代币稀有度之类的插件,这些插件的安全性存疑,且有的用户下载插件时没有从官方渠道下载,这就使得下载到带有后门的插件的可能性大大增加。

此外,我们还注意到网上有出售领空投脚本的服务,声称可以通过运行脚本完成自动批量交互,听起来挺高效的,但是请注意,下载未经审查和验证的脚本存在极大的风险,因为你无法确定脚本的来源和它的真实功能。脚本可能包含恶意代码,潜在的威胁包括盗取私钥/助记词或者执行其他未授权的操作。而且,一些用户在执行相关类型的风险操作时,未安装或是关闭了杀毒软件,导致未能及时发现设备中了木马,进而受损。

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总结

在本期指南中,我们主要通过分析骗局的方式为大家讲解领空时会有哪些风险,现在许多项目都把空投作为营销手段,用户可以通过以下措施减少在领空投过程中资产受损的可能性:

  • 多方验证,访问空投网站时,请仔细检查网址,可以通过项目的官方账号或公告渠道确认,还可以安装钓鱼风险阻断插件(如 Scam Sniffer),协助识别钓鱼网站。

  • 钱包分级,用于领空投的钱包存放小额资金,把大额资金放在冷钱包。

  • 对于从未知来源收到的空投代币要保持警惕,不要轻易执行授权/签名操作。

  • 注意检查交易的 Gas 限额是否异常高。

  • 使用知名杀毒软件,如卡巴斯基、AVG 等,保持实时防护开启,并随时更新最新病毒库。

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为什么L2不会使以太坊陷入通缩?

原文作者:, 加密 KOL

原文编译:Felix, PANews

加密社区流传着一种观点:L2s将使以太坊再次陷入通缩。这句话是不正确的,而且已经有例子可以证明。

本文是关于L2、blob 以及为什么 Ultrasound Money meme 在没有主网用户的情况下会消亡的报告。

(注:一个与以太坊有关的 meme,用于强调其在长期内变为通缩的潜力。基本概念是,如果黄金或比特币的供应量有上限,并被视为“Sound Money”,那么以太坊的供应量是在减少,应该被视为“Ultrasound Money”)

要点:

  • 只有在 blob 和常规费用市场都饱和的情况下,L2s才会使 ETH 通缩

  • L2在很大程度上不受L1特定批量发布节奏的约束

  • 上述因素结合意味着L2将不断相互协调,以避免为自己创造高费用环境

背景

首先简要回顾一下 Dencun 之后以太坊的现状(3 月份的升级使L2s对用户来说便宜了约 10 倍)。

Dencun 引入了 blob 空间的概念,这是以太坊上区块空间的扩展,旨在让L2发布其批量数据。

为什么L2不会使以太坊陷入通缩?

这个新区域有几个值得注意的特性:

  • “Blobspace” 目前限制每个区块内最多 6 个单独的 blobs

  • 这是一个独立于常规区块空间的费用市场,但使用类似的机制

Blockspace:如果当前区块的利用率 >50% ,则增加下一个区块的基本费用

Blobspace:如果当前区块中有 4 个(即 >50% )或更多 blobs,则将下一个区块的基本费用增加约 12% 

注意:L2s可以自行决定使用 Blockspace 还是 Blobspace。

鉴于上述情况,可以预测这些L2的预期行为流程中将导致销毁的一些事情:

  • L2s首先会使 blobspace 饱和,直到其不再处于空闲状态(3 blob/block)

  • 一旦达到这个水平,他们将开始计算发布成本/声誉节省,并选择以下两种方式:

  • a.) 使用 calldata

  • b.) 降低发布频率 / 分散 / 协调以冷却费用市场

这就是说,尽管顶级L2s每月已经赚取数百万的利润(利润率接近 100% ),但L2s将不断调整其行为,以避免为自己创造高费用环境。

ETH 吸血鬼死亡循环:

  • 延长低费用环境

  • 等待以太坊扩容,重置市场

  • 延长低费用环境

  • 等待以太坊扩容,重置市场……

那么 ETH 计划何时扩容?

最早明年 Pectra 更新,这可能会将 blob 容量扩大约 2-3 倍。

但市场并没有提供很多这样的机会,但是有两个L2s故意修改行为以节省成本和避免费用的例子(就像任何业务或理性行为者所做的那样)。

例 1 :Blobscriptions 热潮

3 月下旬,blobs 在 blobscription 阶段经历了“价格发现”,尽管如此:L2s和构建者平均将其 blobs 限制在 3 个 blobs/block 的非价格上涨水平:

为什么L2不会使以太坊陷入通缩?

数据来源:Dune

他们没有义务超过费用增长水平,所以他们没有这样做。

例 2 :LayerZero 空投

6 月 20 日,ZRO 空投导致 Arbitrum 上的交易量大幅增加,并导致其涌入 blob 市场。

简而言之:

  • 更多来自 ARB 的 blobs

  • 所有L2s的 blob 成本更高

  • 由于没有适当的基础设施来切换到常规区块空间,L2销毁了约 80 万美元 ETH

如果你想了解更多,可查阅作者另条。

这次事件最大的收获是各团队对高费用环境的反应:

为什么L2不会使以太坊陷入通缩?

Scroll 是一个没有发布义务的 zk rollup,完全停止发布。

当查看 Scroll 时,发现他们确实比正常情况下的速度更快,但反应比 OP Mainnet 晚得多。有趣的是,当基本费用飙升,blobdata 比 calldata 更昂贵时,Scroll 完全停止发布 blob。这也解释了为什么与其他L2相比,Scroll 的费用最少。

Taiko 是一个有严格节奏的 rollup,放慢批量处理速度。

由于 Taiko 是基于 Rollup 的(即一旦在L1上确认了它们的交易,交易就会在L2上得到确认),他们必须不断发布信息以保持链条的运转。这导致他们在L1上多支付了 25+ ETH 的费用。然而,当 blob 基础费用飙升时,甚至 Taiko 也放慢了 30-50% 的批量交易速度,这表明他们在极高的价格下确实具有一定的价格敏感性。

两家市场参与者都采取了合理的措施来降低管理费用。

未来,他们肯定会采用自动化流程,以避免在转换之前浪费数十万美元。

所有的L2s都会。

能做什么?

当作者着手撰写这份报告时,只是想简单地计算一下“需要另外 4 个基础级 L2 才能再次产生 ETH Ultrasound Money™️”,但挖掘得越多,就越意识到这个目标永远无法实现。

L2将不断调整其行为以避免高昂的成本。他们是企业,当然会这样做。

那么鉴于上述情况,该怎么做呢?让主网再次变得”炫酷“起来,吸引用户和构建者。

必须在通过L2s进行扩展与将高级用户留在主网上之间取得平衡,而不是将他们不加区分地推到十几个不同结构的生态系统中的一个,而这些生态系统对以太坊的经济回报却微乎其微。

通过调整消息传递来取得进展:

  • 填满容量

  • 扩展到适宜水平

  • 告诉用户和应用程序“滚蛋”(跳过此步骤)

  • 通过L2s扩展

还可以实施 EIP-7623 之类的措施,以防止L1用户区块空间被用作L2节省成本的故障转移空间。

依靠L2s作为参与者,主网作为纯粹的结算,难道不是吗?就目前的激励措施而言,情况并非如此。

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观点:Ton 生态面临的几个问题

作者:Mike 来源:X,@mikelee205 

1. 用户质量低

Ton 生态的用户质量存在明显问题,主要体现在以下几个方面:

  • 用户结构问题:大量用户来自非洲、东南亚和东欧,这些地区用户净值较低,整体消费能力有限。

  • 用户活跃度问题:虽然每日活跃用户数与微信相当,但实际用户数量远低于微信。这主要是因为大量用户使用多个账号,导致数据失真。

  • 使用深度不足:用户打开频率和使用时长仅为微信的 30%,缺乏足够的使用深度。用户在 Ton 上的主要活动场景也相对单一,缺乏像微信那样多样化的社交关系和商业转化场景。

  • 潜在商业价值低:综合来看,Ton 的整体价值可能不足微信的 5%。用户量虚高,用户支付意愿低,且商业转化困难,即使成功转化,投入产出比也不理想。

总的来说,虽然 Ton 在用户规模上取得了一定成绩,但从用户质量和商业价值的角度来看,现有模式存在明显问题,需要重新思考尝试的方式和逻辑。

2. 用户关系单一

用户之间关系的单一性是 Ton 生态面临的另一个重大挑战:

  • 关系广度与深度不足:与微信相比,Ton 用户之间的关系主要集中在特定场景下,缺乏广度和深度。微信用户之间的关系覆盖了几乎所有熟人网络,且具有较高的互动深度,如会议、游戏、朋友圈等,这些交互形成了一个强韧的关系网,满足了用户大部分社交需求,并成功垄断了社交流量。

  • 用户关系结构简单:Ton 的用户关系结构相对简单,缺乏交叉和复杂度。因此,尽管 Ton 拥有一定的用户量,但由于用户关系缺乏结构,无法形成有价值的使用场景,从而难以支撑其长期发展。

虽然 TG 和微信定位不同,但 Ton 的用户关系单一性问题仍然严重限制了其发展潜力。因此,与其追求从 TG 向 Ton 转移大量用户,不如关注如何吸引优质用户,形成更有价值的关系网络,并在一两个主要场景中取得成功。

3. 用户关系是社交产品的核心价值

在社交产品中,用户之间的关系及其推动效应是其核心价值所在:

  • 社交效应的重要性:用户关系之间的互动能产生如海啸般的效应,这种效应是社交产品区别于其他类型产品的关键。对于 Ton 而言,若只是一味地增加用户数量,而不关注用户关系的质量,最终只能得到一个畸形的用户结构,无法支撑生态的长期发展。

  • 流量售卖模式的局限性:目前 Ton 上的流量售卖模式并不乐观。如果仍然沿用微信的玩法,流量价值将越来越薄弱,难以形成有效的商业模式。

不过,Ton 生态中并非完全没有亮点。交易场景的构建相对有效,从需求触发到关系形成,流程较为顺畅。特别是在炒币小圈子中,从资产发行、交易机会发现到信息分享,尽管用户群体不大,但其高效的用户转化率显示出一定潜力。

总结

尽管 Ton 生态中存在多种尝试的机会,但目前的模式和逻辑存在明显问题。尤其是在追求用户数量的过程中,忽视了用户关系和使用场景的复杂性,导致整体商业价值较低。建议开发者在探索新玩法时,应更加关注用户关系的质量和实际应用场景的开发,而不是盲目追求用户数量。

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对话Bitwise投资经理:等待流动性回升才是入场关键

原文整理 编译:深潮 TechFlow

对话Bitwise投资经理:等待流动性回升才是入场关键

嘉宾:,Bitwise Alpha 策略投资经理;,Reflexive Capital CIO

主持人:, Blockworks 创始人;,Investor;

播客源:

原标题:Mastering the Psychology of Crypto Cycles | David Kalk Jeff Park

播出日期: 2024 年 8 月 8 日

要点总结

在本集中,Reflexive Capital 的 David Kalk 和 Bitwise 的 Jeff Park 探讨了心理学在加密交易中的关键作用。他们认为,控制自己的情绪和偏见是在高度波动和反射性的加密市场中脱颖而出的关键。他们揭示了传统风险投资方法的局限性、流动性策略的潜力,以及为什么心理弹性可能是当今加密货币领域中最有价值的优势。他们分享了他们对管理交易心理、适应市场制度以及机构加密投资未来的看法。

David 和 Jeff 的介绍

  • David Kalk 是 Reflexive Capital 的创始人兼首席投资官,而 Jeff Park 是 Bitwise 的 Alpha 策略负责人和投资组合经理。两位嘉宾的背景各具特色,尤其是 David 在宏观经济领域的丰富经验。

  • David 在 2008 年于高盛的利率衍生品部门开始了职业生涯,专注于市场结构。他与彼得·蒂尔的合作经历使他在宏观市场中学会了独立思考和风险管理的重要性。2020 年,他离开高盛,帮助创办了 Commonwealth Asset Management,并在此过程中识别出加密货币作为一种宏观资产。David 还提到,他在 2021 年设立了一些定制产品以进入加密市场,并在观察到美联储的政策变化后,决定专注于加密业务,最终成立了 Reflexive Capital。

加密货币的流动性不高的低效市场

加密市场的流动性与效率

  • David 指出,加密货币市场是一个流动性较高但低效的市场。通常情况下,流动性市场会更加高效,而加密市场则是一个显著的例外。尽管加密市场有一定的流动性,但其效率却很低,这主要是由于市场参与者的构成,缺乏专业的交易经验,更多的是散户和新手投资者。

  • David 认为,市场上存在着明显的投资组合调整不足的现象,尤其是在加密周期中的大幅波动时,许多投资者未能及时调整策略。他将当前的加密市场比作 90 年代的宏观市场,指出如果能够正确把握大幅度的市场轮动,将会获得巨大的收益。

投资者心理与交易策略

  • David 进一步分析了加密市场中投资者的心理因素,认为交易和风险管理的技能在这个市场中至关重要。他指出,成功的交易者通常能够灵活应对市场变化,而这与风险投资者的长远思维形成对比。风险投资者往往对市场价格变化反应迟缓,可能会错失最佳的交易时机。

  • Jeff 补充道,作为 Bitwise 的 Alpha 策略负责人,他的团队致力于通过多策略、多管理人的框架,寻找独特的加密投资回报。他强调,加密市场的固有波动性是其特点之一,而这种波动性为专业投资者提供了机会。

市场结构与未来展望

  • David 讨论了加密市场的结构变化,认为历史经验可能会导致误导。随着风险投资资金的涌入,市场的初始代币价格受到影响,导致流动性投资者面临更高的进入成本。他认为,当前许多投资者在面对市场波动时缺乏足够的资金来进行有效的投资。

  • Yano 提到,许多基金在市场牛市中全额配置资金,导致在市场下行时无法有效应对。

  • David 认为,投资者需要重新评估其投资组合,以应对不同的市场周期,并建议采取灵活的策略,抓住新的投资机会。

  • Jeff 也指出,投资者在选择管理人时,往往受到传统风险投资思维的影响,而忽视了加密市场独特的价值捕捉机制。他认为,加密市场不仅仅依赖于金融资本的投入,还包括社会资本和人力资本的贡献,这为投资者提供了新的视角和机会。

流动性提供者的关注点

投资者的高回报期望

  • Santi 提到,当向流动性提供者(LP)推销时,投资者通常会期待极高的回报,例如 30 倍的收益。他们并不关心具体的投资策略或治理参与,而是希望获得与历史回报相符的收益。这种心态使得许多管理者在向 LP 推销时面临挑战,因为他们需要证明自己的策略能够实现这些预期的回报。

回报与波动性的关系

  • David 进一步指出,流动性提供者更关注在波动性范围内的回报,而不是追求最大化的回报。当前的资金配置过程往往局限于那些与投资者思维一致的管理者,导致市场上缺乏有效的回报模型。许多投资者希望将大部分资金放在现金中,然后用少量资金进行加密投资,但这样的策略需要以合适的方式包装,否则就会被视为不可行。

投资策略的清晰性

  • Santi 强调,管理者需要明确区分其投资策略是来自对冲基金还是风险投资,尤其是在向 LP 推销时。如果策略被视为“流动风险投资”,投资者可能会感到困惑并选择放弃。因此,管理者需要清晰地传达其投资策略的性质和目标。

心理因素与风险管理

  • David 指出,心理因素在交易中扮演着重要角色。成功的交易不仅依赖于市场知识,还需要对风险管理有深刻的理解。他提到,许多来自传统金融行业的管理者可能并不具备必要的交易技能,这使得他们在加密市场中面临挑战。有效的风险管理可以成为一种优势,而交易本身则是一项需要灵活应对的心理游戏。

投资工具的结构问题

  • Jeff 提到,投资工具的结构对投资者的吸引力至关重要。开放式结构与封闭式基金的激励机制不同,后者在风险管理上可能更具优势。然而,当前市场中存在的结构性问题,例如年度费用负担,会导致投资者在经历大幅波动后感到失望。因此,管理者需要考虑如何设计投资工具,以更好地满足投资者的需求。

流动市场与私募市场的比较

新的交易心态与金融化

  • Jeff 提到,随着加密市场的发展,新的交易心态和金融化趋势正在形成。例如,比特币 ETF 的推出可能会带来更多的衍生品交易,如期权。这种传统金融交易工具与加密市场的融合将逐渐增加,从而为风险管理交易解决方案提供更多路径。他认为,选择合适的投资工具结构以与流动性提供者(LP)保持一致是一个关键问题,这在过去可能没有得到足够重视,但未来有望得到改善。

交易技能与数据点的缺乏

  • David 强调,成功的交易需要特殊的技能。他提到,虽然有些人可能在传统金融领域(如石油交易)有丰富的经验,但这并不意味着他们能够成功地进行加密交易。他指出,缺乏合适的数据点使得评估交易者的能力变得困难。此外,交易不仅仅是技术和策略的结合,还涉及到情感管理和认知偏见的理解。他对能够有效管理自己情绪并制定交易计划的人表示怀疑。

情感管理与交易计划

  • David 进一步探讨了情感管理在交易中的重要性。他认为,只有少数交易者具备足够的纪律性和情感自我认知,能够有效地利用自己的认知偏见来制定交易计划。

心理优势的重要性

交易中的心理因素

  • Santi 提到,在与其他交易者的交流中,最常讨论的问题是“我现在看不到什么?我的偏见是什么?”这种自我反省的思维方式在交易中非常重要,尤其是在面对复杂市场时。管理情绪和认知偏见被认为是成功交易的关键,这种心理优势在加密市场中尤为突出。

认知偏见与市场行为

  • David 强调,心理优势是加密市场中最显著的优势。他提到,许多交易者在经历市场波动时,容易受到认知偏见的影响。例如,投资者可能因为曾经的亏损而选择不再卖出资产,导致在市场下跌时继续持有亏损的资产。这样的行为反映了人们在面对损失时的情感反应,往往导致不理性的决策。

反思与市场反应

  • David 进一步探讨了市场的反应机制,强调市场的反射性。价格变化和基本面之间的反馈循环会影响投资者的决策。例如,当比特币价格上涨时,市场情绪会变得乐观,导致更多的投资者涌入市场,进一步推高价格。这种现象在牛市中表现得尤为明显,而在熊市中则可能导致反向的情绪和决策。

资本保护与风险管理

  • Santi 指出,许多管理者在面对不确定性时,往往不敢告诉流动性提供者(LP)他们正在持有现金或主要资产。他们担心这样会影响与 LP 的关系,但实际上,管理者有时需要在市场不确定时采取保守策略,以保护资本。有效的风险管理和心理优势能够帮助管理者在市场波动中保持冷静,做出更理性的决策。

应对市场环境

投资环境的变化

  • Santi 提出,过去三到六个月的投资环境并不轻松,询问在这种情况下,如何调整心理模型以实现超越市场的表现。Jeff 回应说,过去六个月的多策略投资方法展示了其重要性,尤其是在当前市场条件下。

多策略投资的优势

  • Jeff 强调,采用多经理的投资策略可以更好地应对市场波动。他提到,随着市场的变化,不同的交易策略(如宏观交易、趋势策略和高频交易)在不同时间段表现出色。例如,随着比特币 ETF 的推出,宏观交易和计算机驱动的趋势策略都能捕捉到市场机会。同时,DeFi 领域的创新(如 Pendle 和 Athena)也成为了投资者关注的焦点。

理解市场流动性

  • David 提到,理解市场流动性变化是成功投资的关键。他指出,第一季度和第二季度的资金流动存在显著差异,这在比特币 ETF 和稳定币的流动性指标上表现得尤为明显。此外,他强调,市场在某些情况下会出现技术性卖压,投资者需要谨慎评估风险。

旧币与新币的动态

  • Santi 讨论了旧币的表现,指出有些旧币在流通供应上健康,而有些则在解锁过程中表现不佳。他认为,市场已经意识到解锁的影响,许多投资者在选择资产时更倾向于那些已经解锁且具有基本面支撑的项目。

反思与未来展望

  • David 提到,尽管许多旧币在过去的周期中表现出色,但未来的市场可能不会再像以前那样吸引投资者。他认为,新的投资机会将来自于新的项目和创新,而不是仅仅依赖于过去的热门资产。

如何管理市场中的情绪

情绪与市场反应

  • Santi 提出,如何在市场中量化增长是一个重要问题。Jeff 解释了他们的研究方法,主要关注两个指标:总锁仓价值(TBL)与市场市值的比率,以及每周用户增长和参与度。这些指标能够帮助投资者识别哪些资产可能会面临贬值的风险。

反射性与情绪管理

  • David 强调,市场的反射性意味着,某些因素(如新钱包创建和用户增长)可以显著影响市场情绪和资产价格。当这些因素同时向上或向下变化时,投资者需要及时调整策略。他提到,情绪在交易决策中扮演着重要角色,尤其是在市场波动时。

识别市场变化

  • Santi 认为,理解市场变化的关键在于承认自己并不比市场更聪明。他提到,许多投资者在面对市场变化时,容易产生过度自信的情绪,这可能导致决策失误。相反,承认市场的复杂性和不确定性,能够帮助投资者更好地应对挑战。

情绪对决策的影响

  • 在市场情绪变化时,投资者常常面临是否继续持有头寸的困惑。David 认为,情绪管理是交易成功的关键。他提到,投资者需要制定计划,以应对市场情绪的变化,而不是简单地依赖直觉。情绪的波动可能导致投资者做出错误的决策,因此识别和管理这些情绪至关重要。

实践中的情绪管理

  • Santi 分享了他在本周期的经验,强调逐步加仓的重要性。他提到,尽管有时错过了最佳入场时机,但通过逐步增加头寸,他能够在市场反弹时获得更好的回报。这种策略帮助他克服了因未能在最低点入场而带来的情绪压力。

加密货币值得投资吗?

流动性的重要性

  • Santi 强调,流动性在加密货币市场中至关重要,因为流动性可以迅速消失,也可以迅速恢复。他提到,在当前市场环境中,过度交易可能导致损失,因此他更倾向于等待流动性回升的时机。

投资策略与心理因素

  • David 认为,很多投资者实际上并不渴望流动性,因为这意味着他们需要频繁交易。他提到,许多投资者在面对市场波动时,会感到无所适从,因此更倾向于避免做出决策。相对而言,传统金融市场的风险承受能力可能更高,因为投资者通常可以等待较长时间以获得结果。

适应市场变化

  • Santi 表示,投资者应该学会迎接波动,而不是逃避波动。他建议,面对市场下跌时,投资者应当视其为买入机会,并保持现金流以便于抓住这些机会。同时,他强调,投资者需要有一个清晰的计划,并根据市场信息进行调整。

长期投资视角

  • Jeff 提到,尽管加密市场竞争激烈,但它仍然提供了独特的机会。他认为,流动性与波动性是投资加密货币时必须考虑的因素。通过适当的策略,投资者可以在市场中找到盈利机会。他还提到,良好的投资回报往往与流动性风险相关,因此在加密领域,寻找合适的投资机会是非常重要的。

情绪管理与决策

  • Santi 提到,投资者在加密市场中面临的挑战之一是情绪管理。他认为,了解自己的情绪并学会控制它们是成功投资的关键。许多投资者在经历重大损失后,可能会变得过于谨慎,因此建立良好的心理素质和投资习惯是必不可少的。

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加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

原创|Odaily星球日报(

作者|Wenser(

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

在的结尾,经历以太坊引领的IC0浪潮、公链投资热、DeFi、GameFi 等热潮后,加密创投即将进入以 NFT 完成“最后一舞”并快速落幕的“行业阵痛期”:一方面,是 LUNA 暴雷、3AC崩盘、FTX 遽然倒下、Genesis 破产等众人始料未及的行业黑天鹅事件频发;另外一方面,则是美国 SEC、CFTC 等政府部门对加密行业的“联合围剿”与穷追不舍。

熊市期间,流动性的减少使得行业发展只能寄希望于“板块轮动”的交替炒作,比特币生态以及L2生态成为这一阶段的为数不多的“叙事级别利好”,尽管后续市场表现参差不一,但在一定程度上也为后续比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 等“合规里程碑事件”的达成奠定了基础。

而站在比特币创世区块诞生后的第十五个年头、比特币成功完成第四次减半的 2024 年,随着包括比特币在内的加密货币市场与美国股市、美国经济以及世界政治经济局势联系日益紧密,中本聪设想中的“点对点支付的电子货币系统”的愿景越发可望而不可及。以此观之,或许加密货币正在走向一个失落的未来——曾经的主权个人主义、网络国家构想、去中心化使命逐渐被抛之脑后,等待着我们的,是进度未知而又业已注定的“中心化主义收编”。

继本系列《》对加密创投周期中的 2016-2021 年进行简要回顾之后,Odaily星球日报将于本文对 2022-2024 年,即本轮周期中具有代表性的行业事件与加密创投趋势进行梳理与总结性分析,供读者朋友交流参考。

本文篇幅较长,为方便读者理解查阅,TL,DR(太长不看)版本如下:

  • NFT 成以太坊最后加密荣光, 2022 年 5 月猴地发售成“落幕一刻”;

  • UST、LUNA、3AC、FTX 纷纷爆雷,加密行业成“连环炸弹库”;

  • 至暗时刻之后,比特币生态与 Meme 币成加密行业新增量热点;

  • 比特币、以太坊 ETF 接连通过,行业合规里程碑或成“行业墓碑”;

  • 创投路径依赖 3 大破除方法:异常值监测、内部妖怪联盟、外部顾问机制;

  • 细数 2022-2024 年活跃投资机构名单:交易所风投部门、游戏赛道居前列;

  • 加密大趋势:公链从一到多,行业格局西升东落,唯“流动性”永恒。

最后的加密荣光:非同质化代币(NFT)热潮

时间进入 2022 年,NFT 仍然是彼时绝对的“热门赛道”——华人明星及 IP 公司争相涌入,周杰伦、余文乐、陈冠希、潘玮柏等相关的 NFT 项目轮番登场又迅速被市场淘汰;Azuki 以其极具辨识度的“漫画风”成为继 BAYC 之后另一个现象级 NFT 项目;包括 Paco Rabanne、Dolce Gabanna、Etro、Tommy Hilfiger、Dundas、Cavalli、Nicholas Kirkwood 和 Elie Saab 等在内的数十个品牌出席 Decentraland 内举办的“首届元宇宙时装周”;Moonbirds 因项目创始人 Kevin Rose “知名投资人”的身份及此前的 Proofs 系列 NFT 一度高达 100 ETH 的地板价而大获成功;主打“Move To Earn”概念的 GameFi 游戏 STEPN 相关的运动鞋 NFT 道具也成为破圈的“炒作标的”。

而作为彼时最大的 NFT 交易平台,OpenSea 也迎来了自己的“巅峰一刻”—— 2022 年 1 月 5 日,Opensea 完成 3 亿美元 C 轮融资,估值为 133 亿美元,Paradigm 和 Coatue 领投。

与此相对应的,则是 BAYC 的“一时无两”—— Yuga Labs(BAYC 背后母公司)于 3 月以 40 亿美元估值完成新一轮 4.5 亿美元融资,a16z领投,Adidas Ventures、Animoca Brands、Samsung、Google Ventures、Tiger Global、FTX Ventures、 Coinbase Ventures、Moonpay 等参投,该轮融资系当时 NFT 行业最大一笔融资。彼时 Yuga Labs 已完成 ApeCoin 代币的空投及上线,新一轮的 FOMO 在 OtherSide 元宇宙游戏项目的消息下蓄势待发,拥有一枚 BAYC NFT 成为无数加密玩家“炫耀的资本”,但在日后地板价从巅峰时期的 120 枚 ETH 下跌至不足 30 ETH 时,同样也成为了无数持有者“难以忘却的痛苦回忆”。

值得一提的是,金沙江的朱啸虎、美团的蔡文胜等国内互联网创投圈老炮亦身在此列。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

金沙江创投管理合伙人朱啸虎购入 BAYC#9279 被视为“见顶信号”

另外一边,则是在吸收借鉴 Axie Infinity 模式和优点的基础上迭代更新的 STEPN 的“突飞猛进”: 2021 年 12 月上线公测版;2022 年 1 月完成 500 万美元种子轮融资,红杉资本印度与 Folius Ventures 领投;4 月 6 日,币安宣布战略投资 StepN。成立半年, 其全球月活跃用户数量就已超过 300 万,在疯狂的造富效应的带动下,“运动鞋 NFT ”成为无数运动爱好者茶余饭后的谈资和“每天运动的唯一目标”。而 Folius Ventures 也因此赚了个盆满钵满,自此确定了后续“聚焦加密 C 端应用、致力于投资以行业 Mass Adoption(大规模采用)为己任的项目”的投资路线。

身处牛市末尾的 2022 年上半年,无数人以为 Mass Adoption 在众多 NFT 与 GameFi 项目的发展推动下已经初见曙光,殊不知已经是“周期余晖”。, 2022 年全年共有 1660 起投融资事件,资金总量超 348 亿美元。与 2021 年公布的 1351 起不同轮次的投融资事件及披露的共计 305 亿美元总量相比,获得融资的项目数量同比增长 22.87% ,资金总规模同比增长 14.08% 。

  • DeFi 赛道当年投融资事件共 426 起,融资总规模为 16 亿美元,其中 Uniswap Labs 完成的由 Polychain Capital 领投、a16z 等机构参投的 1.65 亿美元 B 轮融资为仅有的超亿元规模融资;

  • NFT 与元宇宙赛道投融资事件共 334 起,融资总规模为 44 亿美元,规模在 1 亿美元及以上的有 10 起,规模最大的是前文提到的 Yuga Labs 完成由 a16z 领投的 4.5 亿美元种子轮融资;

  • GameFi 赛道投融资事件共 334 起,融资总规模为 44 亿美元,规模在 1 亿美元及以上的有 7 起;游戏开发商和风险投资公司 Animoca Brands 成赛道大赢家,先后 3 次完成 3.58 亿美元、 7500 万美元以及 1.1 亿美元等不同轮次融资,总融资额超 5.4 亿美元;

  • CeFi 赛道投融资事件共 208 起,融资总规模为 96 亿美元,规模在 1 亿美元及以上的有 27 起,占比 13% ,大规模融资在各赛道中占比最高。值得一提的是,FTX US 于当年 1 月便宣告完成由软银、淡马锡、Paradigm、Multicoin Capital、Lightspeed Venture Partners 等参投的 4 亿美元 A 轮融资,估值达到 80 亿美元;

  • Infra 赛道投融资事件共 426 起,融资总规模为 125 亿美元,规模在 1 亿美元及以上的有 35 起,规模最大的是 Luna Foundation Guard(LFG)通过场外销售 LUNA 完成的 10 亿美元融资,由 Jump Crypto 和三箭资本(简称3AC)领投。

而 LUNA、UST、3AC、FTX 等字眼,将自 2022 年 5 月开始,成为整个加密创投行业挥之不去的阴影。

至暗年度:接踵而至的暴雷事件

2022 年 5 月 1 日,BAYC 母公司 Yuga Labs 新推出的元宇宙项目 Otherside NFT 铸造活动在狂烧价值 1.7 亿美元的 ETH Gas 费后成功落下帷幕,而另一场行业风暴已经在酝酿之中——加密货币行业在短短几天后将迎来属于自己的“雷曼时刻”,而这,仅仅是本年度的第一次。

  • 5 月 7 日至 5 月 13 日,算法稳定币龙头 UST 先后经历两次脱钩,Terra Labs 及韩国加密货币领袖级人物 Do Kwon 此前费尽心思维护的“左脚踩右脚”模式最终还是无奈陷入死亡螺旋,LUNA 和 UST 双双崩溃,币价短时间内跌幅超百倍。

  • 6 月 13 日,加密借贷平台 Celsius 宣布暂停提款,后续发现由于其使用链上杠杆和衍生品 stETH 导致资不抵债,陷入恶性循环。7 月 14 日,Celsius 申请破产保护。

  • 6 月 14 日,有传言称三箭资本(简称3AC)资不抵债、深陷流动性危机。6 月 15 日,3AC 联合创始人 Zhu Su 回应称“正在与有关方面进行沟通,并致力解决问题。”但最后,受 Luna 暴雷事件影响,因3AC 此前重仓 GBTC 与 stETH, 7 月 2 日,其无奈申请破产保护,根据随后的显示,其欠 27 家公司共计 35 亿美元。

  • 7 月 6 日,3AC 债权人 Voyager Digital 宣布申请破产保护,主要原因系3AC拖欠其 6.7 亿美元贷款而遭受巨额损失。

  • 8 月 8 日,加密借贷平台 Hodlnaut 宣布停止交易,于 8 月 16 日在新加坡寻求债权人保护。

  • 11 月 2 日,DCG 旗下加密货币行业媒体 CoinDesk 披露加密做市商 Alameda 资产负债表存在极大隐患,引发市场恐慌,彼时世界第二大加密货币交易所 FTX 陷入流动性危机。11 月 8 日,FTX 宣布停止提款。11 月 9 日晚,原计划收购 FTX 的币安宣布放弃交易,FTX 全面崩盘。11 月 11 日,FTX 提交破产申请。

  • 11 月 10 日,BlockFi 因其债权人 FTX 的危机暂停取款,于 11 月 28 日申请破产保护。此前 6 月 17 日,加密货币分析师 Otteroooo 称 BlockFi 很有可能也将陷入流动性危机,因美 SEC 罚款、Luna 崩盘、向三箭资本的借款等事件损失大量资金。

  • 11 月 14 日,因 FTX 崩溃遭遇流动性紧缩,加密经纪商 Genesis 寻求 10 亿美元紧急贷款,并于 11 月 16 日暂停提款。11 月 21 日,Genesis 称其“没有立即申请破产的计划”,后于 12 月 8 日表示恢复取款仍需数周时间。最终, 2023 年 1 月,Genesis 正式提交破产申请文件。

如果说当年 2 月份的俄乌战争掀起了一场世界范围内的“地区热战”,那么这些接二连三的机构暴雷事件对于加密货币及创投行业而言,不啻于一枚枚带来毁灭与伤痛的“核弹”。

很多人因 FTX 暴雷而对加密货币再无信任可言,FTT 代币价格同样在短短几天时间内暴跌数百倍,如同之前的 LUNA 一样,彻底沦为另类的“破产概念 Meme 币”;而成立仅 3 年估值曾高达 320 亿美元的 FTX 就这样一夜归零,被扫进了历史的尘埃之中,往日受到 Paradigm、软银集团、红杉资本、淡马锡等一众知名投资机构青睐的“明星交易所”自此成为昨日黄花。

加密货币行业创投风口的个中凶险,由此可见一斑。

再结合彼时层出不穷的安全事件,加密行业一时间称得上是雪上加霜。据, 2022 年加密货币行业相关安全事件约为 427 起,造成的直接经济损失超 35 亿美元,。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

2022 年主要安全事件一览

显示, 2022 年 11 月,受 FTX 暴雷等事件影响,比特币价格一度跌破 16000 美元,低至 15800 美元左右;以太坊价格一度跌破 1100 美元,低至 1090 美元左右;加密货币市值一度跌破 1 万亿美元,低至 8200 亿美元左右。

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加密货币市值低点

尽管如此,据相关数据, 2022 年第一季度的投融资市场仍以超 100 亿美元的融资总额问鼎“自比特币诞生以来的单季投融资记录”,同时创下“连续 7 个月正向增长”的行业记录,期间资本增量高达 260 多亿美元,称得上是“前所未有的加密创投黄金时代”

,Near、Polygon、Aptos、Sui、zkSync(现已更名为 ZKSync)等公链项目相继获得超 1 亿美元的融资,NFT 知名项目 NBA Top Shot 及 Flow 公链背后开发商 Dapper Labs 获 3.05 亿美元融资的消息也继续激励着 L1、L2 网络相关项目的发展,为后续的大规模空投及“L2 热潮”奠定了基础。

曾经的“加密新王”——以太坊也在当年 9 月 15 日成功产出首个 PoS 区块,共识机制正式从 PoW 转为 PoS,也为之后埋下了伏笔。

加密王者回归:比特币生态与 Meme 币生态

经历了 2022 年“冰火两重天”的“至暗年度”之后,加密创投在 2023 年重新进入阵痛后的“恢复期”。

关于这一点最明显的表现在于,行业融资规模大幅下降:据 , 2023 年加密行业总融资金额 90.43 亿美元,远低于此前几年的数据,甚至据称,当年度 1957 名投资者为 617 个项目进行了约 641 轮融资,累计融资额仅为 55.8 亿美元,而最受欢迎的一轮融资类型是种子轮的事实也再一次证明了,彼时的加密创投并不是十分活跃,甚至单从数据层面上来看,可以说极为惨淡。另据 , 2023 年风投机构投资规模仅为 107 亿美元,相较于 2022 年(333 亿美元)减少了 68% 。

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2019-2023 年各季度子领域融资数量统计

这一市场表现的主要影响因素,或许要归功于加密货币行业迎来了“老树新花时刻”——讲求“公平发射”的比特币生态与 Meme 币生态重新焕发了生机——Ordinals 协议和 BRC20 的产生以及著名互联网 Meme PEPE 同名 Meme 币项目及 Meme 币热潮的出现为比特币、以太坊价格行情的回归提供了一定动力,毕竟,Gas 费是链上操作无法回避的一环,使用量相对增多,价格也会有不同程度的上涨。尽管这对创投领域的助益较为有限,但仍带动了相关项目的融资及发展。

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后续,“铭文热”也逐步扩展至不同的区块链网络生态之中,甚至到了“言必称铭文”的阶段,包括 AAVX、Injective 等在内的诸多老牌公链因“首个铭文项目”的上线而短时间内汇聚了超高的市场关注度。“尽管项目不一定靠谱,但我不能不参与”是彼时无数市场用户最真实的想法。而在这一波“铭文潮”中,既有一波流的 Rug 项目,也有包括 Merlin 在内的诸多“正经项目”。

而细数这些项目,其中的“龙头”非 Babylon 莫属—— 2023 年 12 月 7 日,Babylon 完成由 Polychain Capital 和 Hack VC 领投,Framework Ventures、Polygon Ventures 和 OKX Ventures、IOSG Ventures 等参投的 1800 万美元融资。2024 年 2 月,Binance Labs 宣布投资 Babylon;2024 年 5 月,Babylon 完成由 Paradigm 领投的高达 7000 万美元的新一轮融资。Paradigm 投资的另一比特币生态项目为老牌 NFT 交易平台 Magic Eden,在其集成比特币钱包入口之后,也成了比特币生态 NFT 板块的重磅玩家之一,交易量直追 OKX 比特币 NFT 交易市场。

此外,L1、L2乃至 L3 概念相关协议及应用的落地也为跨链桥的高额融资创造了条件。

以太坊扩容项目 于 3 月完成 5000 万美元的新一轮融资,Polychain Capital、Sequoia China(红杉中国)、Bain Capital Crypto、Moore Capital Management、Variant Fund、Newman Capital、IOSG Ventures、Qiming Venture Partners、OKX Ventures 参投,其融资总额达到 8300 万美元,据消息人士称估值高达 18 亿美元。

基于 Optimistic Rollup 的L2 网络 于 11 月完成 2000 万美元融资,Paradigm、Standard Crypto、eGirl Capital、Mechanism Capital 联创 Andrew Kang、Lido 战略顾问 Hasu、The Block CEO Larry Cermak 等参投。

跨链协议  于 2023 年 11 月完成 2.25 亿美元融资,估值 25 亿美元,一跃成为年度融资最高的项目。该赛道另一“明星选手”是与包括 Starknet、ZKSync 在内的“四大L2天王级项目”一时瑜亮的 ,彼时其于 3 月、 4 月先后完成 1.35 亿美元的 A1 轮融资(估值 10 亿美元)与高达 1.2 亿美元的 B 轮融资(估值 30 亿美元,a16z Crypto、Sequoia Capital 红杉资本、OKX Ventures、Circle Ventures、Samsung Next、OpenSea 和佳士得等参投),因此被市场寄予厚望,推测其或将超越 Wormhole “扛起跨链赛道大旗”。但后来的结局大家都知道了——经历了近 2 个月轰轰烈烈的“反女巫运动”,ZRO 空投最终以少至个位数乃至不足一枚代币的“可怜数量”遗憾收场,引来一片骂声。

值得一提的是,自 2022 年 11 月 ChatGPT 面世以来,一系列 AI 应用如雨后春笋般涌现,其后一大批加密 AI 项目也应运而生,并在 2024 年成为加密创投行业的重要一环,代表性项目如 Web3 人工智能平台 于 2024 年 4 月完成由 Dragonfly 领投,Delphi Ventures、Bankless Ventures、Maven 11 Capital、Nascent、Nomad Capital 和 OKX Ventures 等参投的 1100 万美元 Pre-A 轮融资,参投天使投资人还包括前 Coinbase CTO Balaji Srinivasan、NEAR Protocol 联合创始人 Illia Polosukhin、前 Paradigm 投资合伙人 Casey Caruso 和前 Parafi 合伙人 Santiago Santos 等人。UBI 项目 也因 OpenAI 创始人 Sam Altman 的参与成为另类“AI 概念币”,其背后开发公司 Tools for Humanity 于 2023 年 5 月完成 1.15 亿美元 C 轮融资,由 Blockchain Capital 领投,a16z、Bain Capital Crypto 和 Distributed Global 参投。

最后的最后,包括 Starknet、ZKSync 在内的众多 “VC 币”也即将步入“完成历史任务的最后一步”——TGE 及对应的代币空投。

在 2023 年年底,一众投资机构相关代表人物对 2024 年进行了诸多展望,彼时多数人对于 2024 年的投融资赛道都抱有高度的期待及看好的态度。

11 月,美国银行全球基金经理月度调查,投资者对宏观经济前景仍持谨慎态度,但预计 2024 年将实现软着陆,同时利率下降,美元走软;

12 月,DWF Labs 启动 2024 年天使投资计划,将专注于 GameFi、SocialFi、Meme、RWA、衍生品和创新的 DeFi 解决方案;Coinbase Ventures 某发言人:“我们的观点是:提高监管透明度(主要是在美国以外),协议基础设施的成熟,机构参与,以及用户与链上产品互动方式的创新,这些因素的融合为 2024 年的光明前景奠定了基础。我们的承诺是全球性的,并且坚定不移,我们预计投资活动将在 2024 年增长。”

Animoca Brands 联合创始人 Yat Siu ,对未来“非常乐观”,预计到 2024 年,加密货币融资环境将“健康得多”。随着加密市场的反弹,“势头发生了变化,这可能代表着加密市场新牛市周期的开始,带有Web3组件的游戏和人工智能可能会在 2024 年吸引更多投资”。

早期投资机构 Shima Capital 对 2024 年的加密行业融资持“谨慎乐观”态度,其游戏主管 Alex Wettermann,“预计基础设施、游戏和代币化垂直领域将在未来一年获得更多投资”。

Polygon Ventures CEO Abhishek Saxena:“Web3 融资可能已经触底,新的一年将吸引更多的投资。一个积极的指标是,即使在熊市中,我们也看到了有弹性的开发者活动,这突显出基础建设仍在继续。”此外,他预计面向消费者的用例(包括社交、金融服务和娱乐)的投融资将回升,这些领域可能会出现新的领军企业。

虽然彼时的发言仍然是充斥着“路径依赖气息”的老生常谈,但后续 Meme 币热、AI 概念币热、Solana DePIN 热、Base 生态热以及包括估值 10 亿美元的 Farcaster 在内的诸多社交产品的成功,确实佐证了这一批行业资深人士的先见之明。

但很明显,市场的主旋律已经悄然发生了改变。

行业合规新进展:里程碑还是墓碑?

当地时间 1 月 10 日,美国证券交易委员会(SEC)宣布正式批准了首个比特币现货交易所交易基金(ETF),并于第二天开始对应交易。在经历长达数年的恩怨纠葛之后,加密货币领域终于迈出这历史性的一步。详情可见Odaily星球日报作者 jk 撰写的一文。

就在前一天晚上,还发生了一件令人啼笑皆非的事情,SEC 的 X 平台官方账号被黑且发布了一条“比特币现货 ETF 已获通过”的推文,随后遭 SEC 主席 Gary Gensler  澄清,称 SEC 官方账户被盗,发布了“未经授权的消息”,SEC 实际上并未批准现货比特币 ETF,一度引发比特币半小时内价格波动超 3000 美元,合约市场多空双爆。

或许受此影响,利好消息被提前消化,比特币价格在 ETF 通过后反应并不强烈,甚至一度下跌;反而以太坊因市场焦点转移至“以太坊现货 ETF 预期”而涨势凶猛。

而随着这一“合规里程碑”的达成,包括比特币在内的加密货币市场与美股、美国经济及世界经济体系的关联程度日益加深,也在一定程度上昭示着加密货币行业不再能够如以往那般“独善其身”,成为避险资金的首选标的。

2 月,Starknet 基金会 STRK 空投已开启申领,截止时间为 6 月 20 日。至此,曾经融资 2.61 亿美元、估值高达 80 亿美元的“L2四大天王”之一的 Starknet 阶段性地落下帷幕,市场用户开始期待 ZKSync、LayerZero、Blast 等项目的表演——没有人会预料到,这竟是“VC 币”最后的荣光。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

ZKSync ,或许也是后续市场走势的暗示

3 月,比特币现货 ETF 在经历了初期的“砸盘”和高额交易之后,市场情绪逐渐回暖,并于 14 日成功创下 73000 美元左右的历史新高,大量资金首选投资标的成为比特币现货 ETF、比特币,新增流动性日益紧缩。与此同时,包括币安、OKX、Coinbase 在内的一众主流交易所在疯狂的市场行情助推下也开启了新一轮的上币潮。实现“三天上币安”成就的 BOME 引领的 Solana Meme 热潮也逐渐席卷开来,Solana 生态一键发币平台 pump.fun 也走过了初期低谷,逐渐步入正轨,并在随后的几个月逐渐成为“Meme 币周期最大主角”,协议收入在 5 个月后快速突破 9000 万美元。

据 显示,Web3一级市场 2024 年第一季度共计产生 459 宗融资事件,同比增长 28.7% ,融资总额达 25.45 亿美元, 同比增长 4.7% 。其中,基础设施、DeFi 和 CeFi 为投融资金额最多的三个赛道;早期融资项目数量相较 2023 年增长 10.5% ,市场仍有较多未被验证的技术与解决方案。值得一提的是,CeFi 和 DAO 赛道在 Q1 几乎没有获得活跃投资机构 Top 10 的青睐,或许是因为市场已经阶段性饱和,亦或者是由于合规问题、商业化难题等原因。

EigenLayer(B 轮融资 1 亿美元)、HashKey Group(A 轮融资 1 亿美元)、Optimism(场外交易 8900 万美元)、Zama(A 轮融资 7300 万美元)、Figure Markets(A 轮融资 6000 万美元)等项目名列 Q1 融资额前五名。得益于再质押赛道的火热,DeFi 成为此时的热门选择之一,但在之后的几个月,很多人会“后悔选择加入了质押大军的行列”。

4 月,市场的炒作预期开始转移到“比特币减半事件”,包括市场散户和投资机构在内的无数比特币生态参与者对此寄予厚望,期待比特币在区块高度 840000 完成第四次区块奖励减半之后能实现价格暴涨。

但彼时市场也有一些不同观点,如币安创始人 CZ 表示,比特币减半不同于股票分割,有人询问这样的问题,说明我们还处于早期阶段。基于以往 3 次减半事件的经验,他判断:减半后价格并不会一夜翻倍;减半后一年内,比特币价格将多次创下历史新高。Coinbase 分析师 David Han , “加密货币可能在很大程度上受到外生因素影响,包括地缘政治紧张局势加剧、长期利率上升、通货再膨胀和国债上升。”站在几个月后的今天来看,经历了伊以冲突、哈马斯运动等中东局势以及美股、日经、韩国股市等方面对比特币价格的影响之后,这些观点都已应验。

此外,根据 BlocksBridge Consulting 对 12 家上市比特币矿企财务收益的,其中 10 家矿企通过股权融资活动筹集了总计 20 亿美元,预计减半后盈利能力将出现下滑。这些公司在 2023 年 Q4 融资 12.5 亿美元。Marathon Digital、CleanSpark 和 Riot Platforms 是今年第一季度融资最多的公司,占比达 73% 。截至 3 月底,Marathon、CleanSpark 和 Riot 共持有 13.3 亿美元现金和超过 32, 200 枚比特币。

时间进入第二季度后,社交赛道成为“明星赛道”,比特币 ETF 成为市场的重要一环,投资机构出手次数也有大幅增长。

统计, 2024 年第二季度融资总额达 27.5 亿美元,同比增长 38.9% 。社交赛道融资总额环比暴增 650% ,主要得益于 以 10 亿美元估值完成 1.5 亿美元融资,由 Paradigm 领投,a16z crypto, Haun, USV, Variant, Standard Crypto 等参投。

比特币现货 ETF 总净流入额达 23.94 亿美元,环比下降 80% ,资管总额环比下降 12.4% 。

融资数据显示,中后期项目融资总数环比增长 20.7% ,在市场环境日益稳定的现在,多数投资机构或许更倾向于提前进行战略性大额投资。Animoca Brands 以 36 次投资成为该季度最活跃机构,前十大机构在 GameFi 赛道的投资环比增长 71% 。

第二季度的明星项目还包括两大 L1 公链: 宣布完成 2.25 亿美元融资,Paradigm 领投,Electric Capital、SevenX Ventures、IOSG Ventures 和 Greenoaks 等参投,以“挑战 Solana 和 Sui 等公链”为主打概念,Monad 的本次融资成为 2024 年规模最大的一笔加密货币领域融资; 则以“社区驱动的 L1 公链”为主打概念,在 4 月的 B 轮融资中融资金额增加至 1 亿美金,估值高达 15 亿美元,由 Brevan Howard Digital 的阿布扎比分公司和 Framework Ventures 共同领投, Polychain Capital、Hack VC 和 Tribe Capital 等机构参投。

至于很多人关心的“ VC 币”,则以“高 FDV 低流通项目”的名头再次成为市场热议的焦点。Bankless DAO 创始人 、Dragonfly 管理合伙人 、加密货币交易员、KOL 纷纷对此发表了各自的看法,Hack VC 合伙人  于 7 月也从 VC 视角探讨了这一问题的可能性解法,认为基于“流动性”和“里程碑”的锁仓机制或许可以缓解这一问题,但深陷 FOMO 与 Meme 热潮中的市场对这一答案显然并不满意,因此项目方也很难严格执行这一策略。

从过往经历来看,一个项目在即将 TGE 时各平台的搜索量会达到高峰值,之后则呈断崖式下降趋势。对于很多人,包括项目方来说,“发币即巅峰”并不是一句玩笑话,而是残酷而又无奈的现实。

第二季度也是币安上币的“高峰期”, 各类待上币项目的竞争进入白热化阶段:Launchpool 项目平均估值达 2.17 亿美元,但机构投中率不足 2% 。彼时的市场,预计第三季度还有超 30 个大型项目进行 TGE,而面对现在宽幅震荡的“猴市”,很多跃跃欲试、等待上币的项目已经偃旗息鼓。

此外, 7 月份以太坊现货 ETF 的通过在世界经济局势下挫、部分地区政治局势动荡的大背景下也难掩以太坊价格颓势,在近期才。

最后,从投资机构募资角度来看,自 2015 年以来的公开数据显示,加密货币领域共发生 177 笔基金募资事件,募资总金额超 396 亿美元,此前 2021 至 2022 年的牛市就受益于此,诸如 Starknet 和 ZKSync 等高估值项目也是那时的手尾。

2024 年上半年,加密货币相关的 Web3 基金共完成 13.8 亿美元募资,Paradigm 于 6 月宣布完成 8.5 亿美元募资一事,成为第二季度乃至今年上半年最大的基金募资事件,可惜的是,越来越多的投资人意识到的一件事情是——目之所及,能投的项目越来越少,同质化的项目越来越多,新叙事和新技术越发成为稀缺资源。

连同市场散户在内的加密货币投资人们如同一只被关在“笼子”里的小鼠,只能沿着既定的滚轮快步奔跑,而未来等待着他们的,不知道是下一个里程碑,还是写着“行业理想业已死亡”墓志铭的墓碑。

创投周期启示录:路径依赖是唯一阻碍

纵览过往的几个代表性成功案例,“以太坊的关键先生”——肖风及万向实验室、“成败皆因盈亏同源”的 Solana 早期投资机构—— Multicoin Capital 以及投中 STEPN 而获得超额回报、相信“消费者应用引领 Mass Adoption”的聚焦亚太地区的投资机构—— Folius Ventures,一个很明显的特点是——路径依赖。

正如我们在此前多篇文章中提到的那句话一样:“成就你的东西,也会成为你前进的阻碍。”

当一个投资机构在一个赛道领域或者某个项目上获得超额回报时,囿于视角局限以及时代红利,很多时候都会将这种“回报”视为对自己投资策略、看人眼光、赛道模型、人脉资源等优势的奖励,进而陷入“复制思维”当中,期待“投中下一个 XXX ”的执念当中。

公链、DeFi、GameFi、NFT、SocialFi、Infra、DApps、Bridge、DID 等等子赛道,概莫能外。究其原因,除了对商业模式和盈利模型的稳定性的要求之外,一定程度上,也反映了人类的“思维惰性”和“知识的诅咒”——当你知道一条路可以成功到达彼岸之后,就很难去尝试寻找第二条路,以及回到不曾知道这条路的那种“无知状态”并且想象那些不曾到达彼岸的人们会如何寻找新的路径。

在 Web2 等传统创投领域中,这种现象被很多投资人称之为“禀赋效应”的体现,也有人将其与各大互联网公司的“基因决定论”相关联——正如“腾讯做不好电商”、“阿里做不了社交”、“百度做不好运营”种种说法一样。

要想突破“路径依赖”的封锁,个人认为创投机构可以从以下角度尝试做出改变:

  • 设立“异常值”监测机制。正如本轮周期 TON 生态的异军突起,就有赖于 NotCoin 等兼具 Meme 币属性的游戏项目在以往 GameFi 领域的基础上,结合 Telegram 生态发展出了 Ta p2E arn 模式,这一点从 NotCoin 项目此前的数据就能管窥一二,而这往往代表着新的机会;

  • 成立“内部妖怪联盟”。正如西游记中“为自己的生命负责”的各类妖怪一样,每个投资机构内部或许也可以考虑设立少量自负盈亏的“妖怪部门”,用少量可承担的资金作为杠杆去撬动更大范围内的创新项目及创新技术,并建立对应的人员晋升淘汰体系与项目激励评估体系,以此增加“内部创新”的概率,避免“一条路走到黑”;

  • 引入“外部顾问机制”。加密货币市场发展到现在,细分市场越发庞杂,投资机构中的投资人也并不是全知全能的“万事通”,而微创新往往需要跨界思维与外部视角的引入,投资策略、赛道研判、项目分析等事情也可以通过与外部顾问交换视角得到新的信息差,以获取更大的视野红利。

总而言之,破除路径依赖的第一要义是认识到路径依赖的局限性,在巩固已有优势的前提下寻找新的机遇与可能。

那些加密创投周期中的“造雨人”

在商界,那些能为公司带来新商机并赢得新客户的人物被称之为造雨人(英文名为 RainMaker),他们往往通过创新的商业活动为一家公司带来新的经济突破,就如同能够借助魔法带来雨季一般出人意料,而那些为加密货币领域带来新的资金与关注度的投资机构们,也可以被视为创造奇迹的“造雨人”。

回首本轮周期,Odaily星球日报将对主要活跃的投资机构名单进行简要整理,展示如下:

2022 年,以投资笔数评估的机构活跃度来看,排名前十的投资机构分别是 Coinbase Ventures、Animoca Brands、Shima Capital、GSR、Spartan Group、Dragonfly、Solana Ventures、Alameda Research、a16z、Jump Crypto。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

来源:

2023 年,称得上是风险投资的低谷期,尽管如此,包括a16z Crypto、Paradigm、红杉资本、Polychain Capital、Shima Capital 在内的老牌资本以及 Coinbase Ventures 等交易所风投部门仍频频出手;已经成长起来的 Solana Ventures、Circle Ventures、Polygon Ventures 也不甘人后,开启了自己的创投之旅;DWF Labs 等做市商也已经成为加密货币风险投资的重要组成部分。

从来看,a16z、Polychain、Bitkraft Ventures、Dragonfly、1kx、Hack VC、Shima Capital、Jump Crypto、ABCDE Capital 位居投资机构 Top10,至少领投 8 次。

此外,积极参与比特币生态投资的主要机构包括币安、OKX、KuCoin 等主流交易所的风险投资部门,以及 ABCDE、水滴资本、LK Ventures 等机构。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

2024 年上半年,代表性投资机构包括 Animoca Brands、OKX Ventures、Cogitent Ventures、MH Ventures、Big Brain Holdings、Spartan Group、Foresight Ventures、Hashkey Capital、GSR、Cypher Capital 等组织,游戏、社交以及基础设施建设成机构热门投资标的。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

加密趋势谈:从一到多,从东到西

最后,再简单聊一聊过往创投周期中的“进化论”趋势,我们从公链格局和话语权演变来看,总结为八个字:从一到多,从东到西。

公链格局:从一到多

在基于 Solidity 语言构建的以太坊成为加密货币行业公链的“标杆式生态”之后,以 ZK Rollup 和 Optimism Rollup 构建的 L2 网络随着以太坊的扩展,版图日益扩张。据 统计,目前 L2 网络数量已突破 70 个,达 71 个,总 TVL 超 374.6 亿美元。

随后,以 Rust 语言构建的 Solana 主打“以太坊杀手”概念,在经历一系列波折沉浮之后,终于实现了阶段性的“反超”—— 7 月, 交易量首次超越以太坊,达到 558.76 亿美元(以太坊为 538.68 亿美元);达到 5433 万,创历史新高,较 2024 年初的 2160 万大幅增长 151% ,非投票交易笔数达到 13 亿的峰值,链上活动十分活跃;此外,据 Alliance DAO 创始人兼核心贡献者 Qiao Wang ,在过去 6 到 12 个月,大量应用开发者从以太坊转向 Solana,而几乎没有看到相反方向的迁移情况。

与此同时,在 Rust 语言的基础上,基于 Move 语言构建的 Aptos、Sui、Linera 以及此前融资超 4000 万美元的 Movement Labs 等区块链网络也已走上正轨,并获得了 a16z、 Polychain 等明星机构的持续加码支持。

可以说,尽管我们离“万链齐发”的那一天仍有一定距离,但多链生态已成定局。

话语权演变:从东到西

至于话语权演变,涉及到的主体及层面则更为复杂一些。

加密货币行业早期,事关行业话语权的比特币挖矿资源主要掌握在东方行业人士手中,包括嘉楠科技、小蚁矿机、比特大陆在内的一众业内人士耳熟能详的公司是当时行业公认的“中坚力量”,毕竟,当时的情况是“谁掌握了矿机(算力资源),谁就掌握了比特币”。

但随着行业发展,尤其是以太坊的崛起以及基于以太坊生态发展的各类子赛道,越来越重视能带来投资机构的资金、资源以及站台背书等方面的支持,而东方行业人士尽管凭借强大的技术实力、先发优势以及运营手段等在交易所领域占据行业领先地位,但受到监管层面的影响和压力,项目发展与投资活动都大不如前,由此,造成了目前话语权主要由西方资本把控的局面。

在美国矿企成为比特币算力的主力之后,头部稳定币发行商 Tether、Circle 以及 Coinbase 成为首个美股上市交易所等事件也进一步加强了西方资本对于行业发展的影响。包括 2021 ~ 2022 年的“Web3 大潮”,也离不开 a16z 等美国资本的鼓吹与传播。

最终,掌握更多资本力量的西方资本掌握了行业上游的项目投资话语权,进而在市场格局中占据主动地位;东方社区虽然以交易所发展见长,但行业角色最终下移到市场用户等下游生态位之上。比特币 ETF 和以太坊 ETF 在美国的接连通过又再次助涨了这一局面。

正如茨威格的那句话说的一样,所有命运的馈赠,早已在暗中标好了价格。今天的创投格局,正是昨日种种埋下的伏笔的集中体现。

某种程度而言,亚洲资本更多聚焦于 Mass Adoption 赛道相关的项目,也是无奈之选,毕竟,相比较于善于鼓吹叙事、引领“创新”的西方市场,东方力量更擅长做应用、做运营,这也是部分东方资本选择押注重运营的 TON 生态的原因之一。

加密创投周期进化论(下篇):失落的未来

六家顶级 VC 投资偏好总结

结论:一切为了流动性,为了一切流动性,为了流动性的一切

最后,请允许我以经典的三段论句势结束本篇文章:回看加密货币行业创投周期,能够洞悉进化论的个人、机构与项目,无不是聚焦于“流动性”三个字,所谓的资产分发、技术创新、赛道演变以及资源分配,本质上都是为了开发流动性、承接流动性、引导流动性、留住流动性,借此,DeFi 的生机活力才得以保全,才能成为加密货币市场领域中的“常青树”。

而诸如 NFTFi、SocialFi、GameFi、DAO 组织等领域,则因流动性的缺失、低效以及缺乏正外部性等原因,只能成为汹涌而至的市场浪潮中数之不尽的细细沙砾,逐渐被证伪。包括 Meme 币这样高度 PVP 的市场,如果不是流动性缺失到难以忍受的地步,参与玩家的数量和范围也会远远少于现在。

在市场对美联储降息报以极高期待、希望其能够再次带来“狂暴大牛市”的现在,加密货币行业未来的下一步发展路在何方,或许只有时间能够告诉我们答案了。无论如何,比特币引领的加密货币浪潮远未结束,也必将继续。

感谢 Odaily星球日报创始人 Mandy 的观点参考,感谢Odaily星球日报主编方舟老师的编辑修正,感谢 YBB Capital 商务负责人 Erin 的信息补充,本文撰写耗时在一个月以上,奈何本人笔力有限,仅能挂一漏万地对过往历史予以片面总结,如有错漏,敬请海涵。

参考文章:

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复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

原创 | Odaily星球日报(@OdailyChina)

作者|南枳(@Assassin_Malvo)

自比特币突破三年前6.9万美元新高以来,已连续多月在五万至七万美元的区间宽幅震荡。在比特币减半之后,可预见的宏大叙事仅剩美联储降息

而这一事件日期已是板上钉钉,据CME美联储观察数据,美联储在9月24日降息的概率已上升至100%,只有下调25个基点或50个基点的区别,目前二者概率约五五开。

那么降息是否能为比特币和全体加密市场带来一波大行情?Odaily于本文复盘了1989年至2019年期间美联储的五次主要降息周期,探究是否存在客观规律。

刻舟2018年-2020年

这一轮的美联储加息终止于2018年12月19日,三个季度后的2019年7月31日开始了首次降息。本轮降息也是比特币和加密市场经历过的第一场和唯一一场降息周期。比特币价格、纳斯达克指数和黄金价格走势如下图所示:

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

从图中可以明显看出,降息在发生之前就已明显Price In,尤其是比特币提前量最大,最后一次加息至第一次降息期间比特币上涨161.7%,纳指上涨23.2%,黄金上涨13.7%。而在降息之后反而只有纳指和黄金继续上涨,比特币持续宽幅震荡。

在最后一次降息(2020/3/15)前比特币就发生了众所周知的312大暴跌,全球市场同样哀鸿遍野。但此时美联储已经将利率下降到0.00%-0.25%,因此采用了超大规模的量化宽松政策,最终流动性溢出至加密市场,引发了2021年的大牛市。

2023年7月27日最后一次加息后的三大市场走势对比如下。彼时彼刻,恰如此时此刻,从最后一次加息至至8月2日(因黄金数据只采集到此日),比特币上涨122.6%,纳指上涨19.4%,黄金上涨27%。比特币或许已再次对加息Price In。

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

回首1989年-2008年

再往前的美国降息周期需回溯至2007年,彼时比特币尚未诞生。但现在通常认为加密市场仍与美股市场具有较强关联性,因此我们仍以纳指和黄金价格走势作为研究对象和比特币价格的替代品,探究降息与价格的波动关系。

2006年-硬着陆

2006年开始的周期中:

  • 最后一次加息发生于2006年6月29日,联邦基金利率升至5.25%。

  • 第一次降息发生于2007年9月18日,联邦基金利率从5.25%下调至4.75%。

  • 最后一次降息发生于2008年12月16日,联邦基金利率降至0%至0.25%。

走势上:

  • 纳指在降息前上涨,降息后下降,降息结束前后上涨;

  • 黄金在降息前上涨,降息后震荡上升。

时代背景上:

2007年次贷危机爆发,金融系统崩坏,美联储9月开始降息以应对不断恶化的金融状况和经济放缓的威胁,随后BTC诞生

2007年次贷危机爆发,金融系统崩坏,美联储9月开始降息以应对不断恶化的金融状况和经济放缓的威胁,随后BTC诞生。

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

2000年-硬着陆

2000年开始的周期中:

  • 最后一次加息发生于2000年5月16日,联邦基金利率升至6.50%。

  • 第一次降息发生于2001年1月3日,联邦基金利率从6.50%下调至6.00%。

  • 最后一次降息发生于2003年6月25日,联邦基金利率降至1.00%。

走势上:

  • 纳指在降息前上涨,降息后下降,降息结束前后上涨(2004年6月第一次见顶,图中未给出);

  • 黄金在降息前上涨,降息后震荡上升。

时代背景上:

2000年互联网泡沫破裂,科技股和互联网公司的估值急剧下降。美联储在2001年初开始了一系列的降息措施,试图缓解经济衰退的压力。但由于泡沫破裂带来的市场崩溃以及企业盈利的显著下滑,市场情绪极为悲观。

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

1995年-软着陆

1995年开始的周期中:

1995年2月1日完成最后一次加息,同年7月6日开始降息,12月19日最后一次降息。整个周期相较其他年份非常短暂。

走势上:

  • 纳指在降息前上涨,降息后上涨;

  • 黄金在降息前震荡,降息后下跌。

时代背景上:

彼时,美国经济相对强劲,且正处于科技创新和互联网发展的初期阶段。1995年的降息是预防性措施,意在支持经济的持续扩张,因此也非常短暂。

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

1989年-软着陆

1989年开始的周期中:

  • 最后一次加息:1989年2月24日,联邦基金利率升至9.75%。

  • 第一次降息:1989年6月28日,联邦基金利率从9.75%下调至9.5%。

  • 最后一次降息:1992年9月4日,联邦基金利率降至3.00%。

走势上:

  • 纳指在降息前上涨,降息后震荡;

  • 黄金在降息前下跌,降息后震荡。

时代背景上:

1980 年代的美国经济经历了一个较长的扩张期。到 1989 年,经济扩张已经持续了 7 年,成为战后最长的经济扩张之一。1980 年代末期,美国面临着较高的通货膨胀压力,美联储在 1988 年通过加息来应对通胀,但这些加息举措在 1989 年显现出了对经济增长的抑制效果。

复盘35年美国利率周期规律:42天后的降息能让比特币重回牛市吗?

结论

综上,有几点显著结论:

  • 降息并不会直接开启股市和大类资产的牛市,相关影响往往早已Price In;

  • 降息对后市的影响取决于彼时的整体经济情况,是为了促进经济发展主动降息,还是出现黑天鹅事件被迫降息。从美股角度来看是经济韧性和流动性宽松定价的角力。

  • 黄金受益于利率下降(同时美元下跌)多数情况下上涨,硬着陆模式下通常有更优表现。

因此,降息从历史规律上来看,很难成为比特币和加密市场上涨的根本动力。2024 年以来我们经历了比特币现货 ETF 和减半等事件,市场需要下一场宏大叙事或者基本面变革。

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