OG DeFi项目近期动态盘点：Aave与MakerDAO的野心与展望
作者：WOO Network
背景
本轮迷因币为市场主旋律，对于 DeFi 以及相关「实用」代币兴趣缺缺。当前市场整体 DeFi 锁仓量约为 1820 亿美元，距离 2021 年底新高 3000 亿美元，仍约有 40% 的距离。这也间接证明了在大盘不断创高的当下，DeFi 领域未能跟上脚步，
但在加密货币市场当中，DeFi 是少数能产生真实收益的赛道，也是整体市场流动性的基石，虽然币价表现不如新兴迷因币暴力飙涨，但 DeFi 老蓝筹们仍在市场占有重要角色，像是 Aave、MakerDAO 以及 Uniswap 这三个协议整体锁仓量为前七大，同时也是该赛道的绝对龙头。
在不断迭代的加密市场当中他们是怎么站稳脚步？当中又有哪些重大更新？未来还有成长潜力吗？WOO X Research 将在本文作出解答。
Aave
当前状况
Aave 始于 2017 年的 ETHLend，2018 年更名为 Aave，2019 年在以太坊上部署了最初版本的智能合约并推出了 Aave V1，2020 年底推出了 Aave V2，2022 年 3 月推出了 Aave V3。
Aave V3 支援跨链借贷，透过高效模式提升资金利用率，并支援隔离资产的借贷。该版本还能设定借款和存款的上限，更新了清算机制，并可提供多种奖励代币。
当前 TVL 为 220 亿，为整体加密市场第二大锁仓量项目，仅次于 Lido，且支援 12 条区块链， 为所有人提供一个无须许可的借贷平台，同时也是巨鲸利用借贷方式循环作多 / 空的首选场所。
除了借贷功能之外，Aave 在 2023 年 7 月也推出自家稳定币 GHO，为超额抵押稳定币。稳定机制为：
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当 GHO 价格高于挂钩时，使用者可以用 1 美元价值的抵押品铸造 1 个 GHO，然后以高于 1 美元的价格出售，赚取利润，使 GHO 价格回落。
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当 GHO 价格低于挂钩时，使用者可以在市场上以低于 1 美元的价格购买 1 个 GHO，然后用它偿还 1 美元的债务，这会减少 GHO 的供应并提高价格。
另外 GHO 使用 Aave V3 的资产作为以太坊市场上的抵押品来铸造，此外 Aave 质押者（ stkAAVE 持有者）与一般人相比，有以下几个主要福利：
1. 借贷利率折扣：每质押 1 个 stkAAVE：最多对 100 个 GHO 的借贷享有折扣。折扣后的借贷利率会比标准利率低。如标准借贷利率为 7.25%，而质押 AAVE 的使用者以享受的利率为 5.08%。
2. 奖励计划：参与质押的使用者可以通过 Merit 计划获得定期的奖励，目前的奖励利率为 3.58%。
目前 GHO 市值为 1.02 亿美元，与 crvUSD 市值不相上下。
但产品的好表现，并不等于好的币价表现，原因在于 $Aave 币价并与协议本身无太大关连，代币主要赋能为治理，近一年走势落后以太币许多。
近期更新
在 7 月 25 日，Aave 官方团队的治理代表 ACI 发起 Aave 新经济模型的提案，通常提案过关机率高。
主要内容为：
启动 Umbrella Atokens 安全模组：
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AToken 防御机制：以前 Aave 的安全模组是将质押的资产会被卖掉来偿还债务。现在这种方式变成，新增 Atoken 类别来保护资产。如果发生短缺，这些代币将被扣押以销毁债务质押的资产会被销毁，而不是卖掉。这样可以提高系统的效率。
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激励用户借款：大约 80% 的 Aave 用户仅在协议中存入资金，而不借款。他们主要是为了获得流动性收益，并且相信 Aave 协议足够安全来长期存放资产。要吸引用户借款，提供更多中期奖励来吸引这些用户参与 Umbrella 安全模组。主要以各自的 aTokens 进行奖励，这些奖励由相关资产的储备因子提供资金。
Aave 回购计划，运作机制如下：
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收入产生：Aave V3 借贷产生收入，这些收入进入 Aave Collector。
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收入分配：部分收入用于购买 AAVE 代币并分配给生态系统储备。另一部分收入以 Atokens 的形式分配给 StkAtokens 持有者。
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安全保障：在发生资金短缺事件时，质押的 StkAAVE 和 StkGHO 代币将被扣押并销毁以偿还债务。 Anti-GHO 提供额外的安全保障，生成 StkGHO 给质押者，并在需要时销毁质押者的债务。
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奖励发放：质押者（如 StkAAVE 和 StkGHO 持有者）会根据他们的贡献获得奖励，这些奖励来自协议产生的收入。
这样的运作方式确保了 Aave 协议的稳定性和安全性，同时为用户提供了持续的奖励。
后续影响
最大影响为协议表现与 Aave 价格正式挂勾，每当产生借贷行为时，协议便会自动在二级市场购买 Aave，无疑为 Aave 币价的长期发展注入一剂强心针。
对于持有者而言， Umbrella Atokens 安全模组的推出，其分润机制也能使质押意愿提高，为协议安全增添保障。
当前提案仍在初期阶段，对于币价实质影响并非立竿见影，仍须许多调整与讨论，但可以预见的是，若提安通过能使协议本身更加安全，将吸引更多资金进入协议，产生的真实收益也将推动 Aave 币价。
MakerDAO
当前状况
2014 年创建，2017 年 12 月，第一份 MakerDAO 正式白皮书发布，介绍了最初的 Dai（当时为 Sai）稳定币系统。鉴于当时 ETH 是系统接受的唯一抵押资产，生成的 Dai 被称为单一抵押 Dai (SCD) 或 Sai。该白皮书还包括一项升级系统的计划，以支援除 ETH 之外的多种抵押资产类型。当时的愿望于 2019 年 11 月实现。
目前 Dai 是最大的去中心化稳定币，上轮熊市也引进美国国债收益率，成为 RWA 代表项目之一。在对内发展方面，也创立 Spark Protocol 以及 Summer.fi ，两者皆为去中心化借贷平台;前者作为 subDAO，用户可以使用 ETH、stETH、sDAI 等资产获得 DAI 贷款。后者作为借贷收益聚合平台，用户可以将既有资产放大收益。
也对外投资 Multis、Opolis，前者为 Web3 企业链上解决方案，后者为 DAO 解决方案。
可以说 MakerDAO 在币圈业务触角多元，对内对外皆积极行动寻求机会。
MKR 做为治理代币，能投票决定的项目包括含调整 DAI 储备率、增加可抵押的加密货币资金池、调整风险参数等等。
除了治理代币外，Maker 还会被用来支付赎回资产的稳定费用。当使用者希望能赎回当初抵押的资产时，必须也只能支付一笔 Maker 作为稳定费。而这笔支付的稳定费将会被用来回购市场上的 Maker，并且销毁以保持稀缺性。
在价格方面，由于享有 RWA 赛道红利等因素，近一年 MKR 价格表现与以太币相比并无太大落差。
近期更新
在 5 月 16 日，MakerDAO 创办人 Rune Christensen 于推特上宣布将进行 DAI 稳定币的重大升级，原因是他认为目前 DAI 在规模化上实现与美元挂钩、保持纯粹的去中心化以及同时扩大规模是不可行的。
但 Rune 仍希望大规模采用以及保持去中心化，他预计推出两种稳定币：
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NewStable：符合监管要求稳定币
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PureDai：完全去中心化稳定币
NewStable：符合监管要求稳定币
遵循 Dai 的发展轨迹，并将重点放在实用性和采用上， NewStable 还是一种去中心化的稳定币，透过使其治理使其尽可能具有弹性和透明性，使用去中心化作为实现实际目标的手段。
NewStable 将接管 Dai 的 RWA 和 tradfi 业务，将继续依附于 Maker，并获得 Endgame 的代币经济、成长重点和治理功能。
加入冻结功能，为了确保 NewStable 能够安全地达到全球规模，发布时不会实现冻结功能，但代币将具有可升级性，以便稍后可以透过治理投票来实现，随着 NewStable 大众市场采用，这将导致使用大规模 RWA 抵押品的安全性、稳定性和可靠性更高。
在 NewStable 上线后经过初始过渡期（目前估计至少为 1 年）后，DSR (DAI 存款利率 ) 将开始逐步淘汰，随着时间的推移逐渐降低费率。最终，yield 将仅在 NewStable 上可用。
PureDai：完全去中心化稳定币
PureDai 将仅使用纯粹去中心化的抵押品，如 ETH 和 stETH，不会包含 USDC 等较中心化的资产。
此外 PureDai 拥有自由浮动的对标价格（不一定会对标美元），并搭配最大程度去中心化的预言机系统。这一机制将绝对不会受到任何组织，包括 MakerDAO 的修改。
为了将 PureDai 的法律合规风险降到最低，PureDai 将以最终不可变的合约形式发布。一旦 PureDai 发行后，其合约将无需也无法进一步升级或更改，并且完全独立于 Maker 的控制之外。一旦启动合约，PureDai 将与 Maker 没有任何关系。
因此，PureDai 的合约设计非常重要，Rune 认为至少需要几年的时间才能推出。
*NewStable、PureDai 随时可与 Dai 相互转换
(2) 在 7 月 17 日，MakerDAO 创办人 Rune Christensen 在社群平台上表示，MakerDAO 推出 NewGovToken 启用功能。
当 Spark subDAO 启动时，NewGovToken 持有者将能够启动其 NewGovToken 以获得 SPK 奖励。NewGovToken 启动者将获得所有 SPK 代币奖励的 15%
NewGovToken 可透过将 MKR 以 1:24,000 比例获得，Endgame 启动后即将推出。启动 NewGovToken 没有锁定期或额外风险，可以随时即时取消启动。
(3) 7 月 13 日，MakerDAO 周四表示计划将其储备中的 10 亿美元投资于代币化的美国国债产品。包括贝莱德的 BUIDL、Superstate 和 Ondo Finance 在内的该领域的顶级参与者表态将积极参与该计划。 据报道，MakerDAO 的计画意味着其储备策略将进行重大调整，部分支持其去中心化稳定币，这些稳定币由一系列合作伙伴在链下持有的美国政府债券和票据支撑。
后续影响
从 MakerDAO 近期发展方向可以看出亟欲往 RWA、合规、大规模采用等方向前进。加密市场随着年初的比特币现货 ETF 撬开了传统金融市场的大门，但现在以太币 ETF 通过，也证明加密资产越来越受到关注以及引发传统机构的兴趣。
随着加密监管友好趋势上涨，可以预见 RWA 赛道仍是 2024 重点炒作赛道。 MakerDAO 挟带 RWA 叙事红利以及身为以太坊老牌项目，在币价表现上仍是我们可以期待的。
Coinbase：无论特朗普哈里斯谁当选 白宫都将对加密货币友好
作者：夏军雄；来源：元宇宙NEWS
当地时间周四（8月2日），美国最大的加密货币交易所Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗预测称，无论哪个政党获胜，下一届美国政府都将对加密货币持建设性态度。
Coinbase周四公布了2024年二季度财报。财报显示，Coinbase二季度营收为14.5亿美元，同比大增104.8%，超过分析师预期13.9亿美元；二季度交易性收入为7.809亿美元，分析师预期7.451亿美元；二季度净利润为3600万美元，每股收益0.14美元。
加密货币长期被视为高风险行业，受到监管机构的严格审查，但这一局面近来有所改变。随着华尔街机构越来越重视加密货币，美国监管机构批准了加密货币基金，提高了其主流吸引力。共和党和民主党都开始认可该行业日益增长的影响力。
阿姆斯特朗在财报后的电话会议上表示，作为一个重要的投票群体，加密货币倡导者正在发出自己的声音，而两党政界人士都注意到了这一点，出台全面的加密货币相关立法的势头越来越强。
三大支持加密货币的超级政治行动委员会Fairshake、Defend American Jobs 和 Protect Progress已经筹集了2.3亿多美元来支持友好的候选人。
共和党总统候选人特朗普上周表示，如果自己重返白宫，他将确保政府100%保留其拥有的比特币，并会将比特币列为美国战略储备资产。
有媒体报道称，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯的顾问也接触了顶级加密货币公司，以改善双方关系。
AJ Bell投资分析师Dan Coatsworth表示：“唐纳德·特朗普支持加密货币，如果他获胜，理论上会为该行业带来顺风。我们还不知道卡马拉·哈里斯的立场，但有报道称她可能会采取比乔·拜登更温和的立场。”
美国最高法院上月推翻了所谓的“雪佛龙尊重原则”，大幅削减了联邦行政机构解释其所执行法律的权力，分析人士认为这有利于加密货币行业。
Coinbase和美国证券交易委员会（SEC）正在进行法律斗争。SEC去年3月起诉Coinbase，称其为未注册的经纪商。Coinbase随后在去年4月发起了反诉。
阿姆斯特朗盛赞了美国最高法院的行动，他表示：“我们认为这个案件是最高法院对机构越权持怀疑态度的一个迹象，这对我们的行业总体来说是积极的。”
为什么说交易所模式才是最好的加密业务？
作者：MASON NYSTROM；编译：深潮 TechFlow
加密货币的超级力量是创造新的资产和市场。
因此，加密货币中最常见且成功的商业模式之一就是交易所模型。如果你在加密货币领域待了一段时间，这并不令人惊讶，但我认为在评估加密公司和协议时，这一模式常常被低估。
交易所可以出现在多种场景中，但通常为某种资产或服务创建交易场所，并提供处理这些交易的机制。
如今，我尝试问自己一个问题——这个协议或业务如何能够成为一个交易所？对于某些业务来说，这一点非常明显，但对于其他业务，则需要一些想象力。
一条普遍的经验法则是——应用与交易的接近程度越高，初创应用转变为交易所的可能性就越大。这对于执行交易的应用（例如，兑换）是直观的，但对于处于堆栈特权位置的应用（例如，在价值流中）或起初作为 SaaS 产品但可以发展为拥有强大市场的平台的应用同样成立。
交易所适合在以下场景中发展：
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新资产在链上出现
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应用控制分发并可以引入交易行为
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新服务出现，影响有价值的链上状态或与交易有所关联
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加密游戏控制自己的资产发行并拥有开放经济
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开发者平台可以引入服务市场或拍卖行进行交易
当新资产在链上出现时
这是交易所最有可能出现的明显场景。Coinbase 创建了一个比特币市场。早期参与者如 Etherdelta 展示了对交易长尾代币的市场需求，尽管后来的竞争者 Uniswap 成为主导场所。对于新创建的资产如 NFTs（例如，Superrare、Opensea）以及衍生资产如稳定币（例如，Curve）和永续合约（例如，Deribit、dydx 等），情况也是如此。
当然，并非所有交易所都能成功或拥有相似的护城河。一些新资产如 ERC 1155 或比特币序列号更适合由现有交易所（例如，Magic Eden）来服务，而不是新兴交易所。基于新资产的交易所通常在拥有流动性网络效应、控制最终用户分发或作为其交易的基础资产的特权发行者时，防御能力最强。
控制分发的应用
一般而言，控制最终用户分发使得应用能够升级为交易所。Phantom 和 MetaMask 是钱包，但 MetaMask Swaps 的出现使所有钱包都变成了交易所。Telegram 机器人是交易所，但位于用户更方便的地方——他们的直接消息中。社交应用如 Farcaster、Lens 和 Unlonely 提供内置交易功能，用于在分发点交换资产——如 meme 代币、NFT、积分等。同样，Solana 的 blinks 现在为任何应用实现应用内交易并成为交易所提供了一种模型。
未来，我预计更多以分发为重点的应用将利用类似于 Solana blinks、Farcaster frames 或 Lens open actions 的原语提供应用内交易。历史上，web2 应用被迫将用户引导到其他平台进行交易，但现在区块链可以在分发点提供交易，这意味着所有应用都可以成为市场。
新服务的市场
影响有价值链上状态或与交易有某种关联的服务提供商，具备成为交易所的能力。例如，预言机将外部数据（如股票价格数据）引入链上，这可能影响其他资产的链上价格，触发清算，或导致套利，从而产生预言机可提取价值（OEV）的实例。像 Pyth 这样的预言机提供商通过创建将交易与预言机更新捆绑的拍卖，进入交易所模型，并让人们为优先处理交易支付费用。桥接和跨链互操作性服务自然充当交易所，通过类似方式控制资产价格。
更为新兴的是 ZK 证明市场和必须在链上提交的服务。因此，ZK 证明市场（例如 Gevolut）和聚合器（例如 Nebra）将不得不与交易和其他证明生成器竞争稀缺的区块空间。尽管证明服务领域正在发展，领先的提供商将从规模经济中受益（更多证明 → 更多聚合 → 更便宜的证明 – 更多证明），这可能使这些服务市场成为有价值的交易所。
加密游戏
Web2 游戏与 Web3 之间一个显著的区别是向拥有可转移资产的开放经济的转变。由于像 Axie 这样的加密游戏通常控制资产的发行和流通速度（例如，周转率），它们可以垂直化自己的游戏内交易所或以其他方式充当资产经纪人。这自然为 web3 游戏提供了引入交易所业务的机会。
开发者平台作为市场或拍卖行
开发者平台的情况稍微不那么明显，但它们受益于规模经济，并在堆栈中占据特权位置，使它们与交易保持密切联系。
作为服务的 Rollup 提供商（RaaS），例如 Conduit 和 Caldera，也具备通过创建自己的分片排序器插入价值流的能力，这些排序器成为 RaaS 支持链的交易排序焦点。虽然共享排序器当然可以自行排序区块，但它们也可以拍卖交易并捕获 MEV（矿工可提取价值）。
另一个核心的开发者基础设施是钱包即服务提供商（即 Dynamic、Crossmint、Privy），它们能够连接用户资金跨越不同应用，提供粘性的用户和开发者体验。借助这种锁定，WaaS 提供商提供应用内交易、上下车交换，可能还会提供类似的钱包交换插件功能。
随着加密经济的发展，所有资产都转移到链上，我们无疑将看到更多交易所的出现。
揭秘区块链盈利能力：哪些 L1 和 L2 收入最高？
作者：@BanklessHQ；编译：白话区块链
图是支撑最具收入和收益的L1和L2网络的数据。今天，我们将探讨按收入排名前四的L1和L2，并分析这些区块链实际保留的收入是多少。
在本文中，我们将收益定义为：总收入减去Token发行。
1、哪些L1区块链是有利可图的？
1）以太坊
在收入方面，@Ethereum 远远领先于其他所有区块链，包括L1和L2，在过去一年中收入达到了22.2亿美元。
然而，尽管有着可观的收入，以太坊还是记录了1500万美元的净亏损。
这是怎么回事？这一亏损主要是由于新Token的发行速度超过了收入，使得其收益在2023年下半年表现强劲后，今年至今出现了负增长。这在很大程度上可以追溯到交易活动向L2的转移，减少了直接支付给这个全球计算机的费用。因此，尽管有大量的交易量和网络活动，这一迁移导致以太坊的收益下降。
2）波场
默默无闻的巨头 @trondao 在总收入方面排名第二，过去一年收入达到14亿美元。
波场的成功直接归功于其网络上广泛的稳定币活动，它在稳定币数量上仅次于以太坊。由于在阿根廷、土耳其以及通货膨胀率持续高企的非洲国家等发展中经济体中被广泛使用，这一特点尤为显著。虽然有些人可能会称其为“单一技能选手”，但这一“技能”在过去一年中转化为2.71亿美元的收益，使其成为迄今为止最盈利的区块链。
3）Solana
@solana 也是收入排名靠前的协议之一，过去一年收入达到了1.57亿美元。
Solana的受欢迎程度源于其作为表情包币集散地的地位、空投带来的资本增长、解决垃圾信息问题的技术升级以及对人工智能等领先趋势的支持，这些都助力其在本周期中获得了显著的关注度和强劲的收入。然而，这种增长并未转化为实际收益。考虑到向质押者发行的Token和运营成本，Solana在过去四个完整季度中录得25.3亿美元的巨额净亏损，完全抵消了其收入，使其深陷亏损状态。
4）雪崩
拥有自己的表情包币基金的L1 @avax 以6900万美元的收入位居第四。
雪崩以其子网扩展解决方案和专注于游戏的特色而闻名，其即将到来的重大升级ACP-77将改善子网的部署和管理体验，使其更加经济实惠，从而有可能增加收入。尽管如此，该链在过去一年中仍然面临着860.6百万美元的净亏损，这主要是由于Token发行和运营成本所致，因此未来仍有很长的路要走。
2、哪些L2区块链是有利可图的？
1）Base
尽管成立不到一年，由Coinbase推出的L2 Base凭借OP Stack迅速崭露头角，自成立以来已创收6660万美元。
值得注意的是，@base 成功保留了其中的63%，在同一期间净赚4200万美元。这一成功可归因于两个关键因素：
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首先，Base通过EIP-4844引入blob，显著降低了成本，使成本从2024年第一季度的934万美元降至2024年第二季度的69.9万美元。
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其次，Base没有原生Token，这使其更具竞争力，避免了其他L2所面临的分发相关费用。
2）Arbitrum
Arbitrum是锁仓量（TVL）最大的L2，锁仓量达172亿美元，过去一年创造了6114万美元的收入。
作为DeFi的枢纽，@GMX_IO 和 @pendle_fi 等领先的DeFi协议落户 @arbitrum，其SDK也为 @SankoGameCorp、@degentokenbase 和 @XAI_GAMES 等L3提供了主要基础设施。尽管收入尚未达到Base的水平，Arbitrum在过去一年中取得了2180万美元的收益，尤其是在第二季度表现出色，当时其费用降至仅61.3万美元，而第一季度的费用为2000万美元。
4）zkSync Era
作为领先的零知识（ZK）技术驱动的L2之一，@zksync Era在过去一年中创收5330万美元。
自2023年6月空投后，该网络的锁仓量（TVL）显著增加，ZK技术为链上增加了约8.5亿美元的价值，尽管随着用户出售空投的Token，这一数额逐渐减少。然而，该链仍然保持盈利，过去一年净赚1530万美元，过去四个完整季度净赚1750万美元。尽管zkSync在L2排名中仅位列第八，但其盈利能力使其成为第三最赚钱的L2。
5）OP Mainnet
作为Superchain的核心，@Optimism 在过去一年中通过其主链上的排序器费用以及网络中如@zora和Base等项目，创收4460万美元。
2024年第二季度，Optimism网络活动达到创纪录水平。日均活跃地址数增长至121.6K，环比增长37%，尽管市场低迷，日均交易量也增长至601K，环比增长28%。和其他L2一样，EIP-4844对这一增长贡献巨大，费用的降低增加了网络活动，进而使Optimism的净盈利增长超过150%。
尽管如此，Optimism仍然深陷亏损，过去一年因回溯性空投、激励计划和运营成本而遭受了2.39亿美元的净亏损。
3、叙事与基本面
在分析这些数据时，请记住，正如传统金融（TradFi）中一样，盈利能力只讲述了故事的一部分。没有人是根据英伟达当前的财务状况下注数万亿，而是它背后的叙事推动了其增长。
对加密货币买家来说，基于叙事的投资往往是默认选择，他们在进行高风险操作时希望获得超额回报。然而，仍需铭记的是，依然有网络在今天的活动基础上建立起了实质性的业务。
深入探讨顶级L1和L2的收入和收益，可以更深入地了解这些网络的基本健康状况及其在竞争格局中的地位。
VC和开发者的新焦点：新叙事「Web3 x AI Agent」及潜力项目解析
国内还没有多少有关新叙事 Web3 x Agent 的内容，很荣幸与 Solana 上的潜力 AI 项目 HajimeAI 合作完成本次研究。
回看今年一月，美国比特币现货 ETFs 获批，引发了投资者的强烈看涨情绪以及正向资金流入。加密市场在 2024 年上半年继续增长，总市值增长了 37.3% 。有几个 Crypto 叙事获得了很强的动能，在我的印象里， Memecoin、AI、RWA 是表现最强劲的。就从上周的币价表现来看，AI 仍然是比较强的，仅次于 Memecoin。
Web3 x AI，今年各个 Web3 VC 大举押注这个赛道，甚至能在公开市场购买老项目 TAO（Bittensor），所以我并不认为这是个转瞬即逝的叙事。相反，它会随着传统 AI 赛道的发展而继续创新。
比方说，传统 AI 领域的最新趋势 AI Agent 也被带入到了 Web3 世界。在上半年里，有大量 Web3 x AI Agent 项目启动，例如 Spectral、Olas Network，同时也有很多老项目在紧跟这个叙事，例如 Fetch.AI $FET，Phala $PHA。在刚刚过去的 ETHCC 上，有不少 Web3 开发者和顶级 VC 开始聚焦在 AI Agent 叙事上。
本文从我认为的两个最具代表性的新项目着手，来快速理解这个新叙事以及其中的机会。
目录：
一、什么是 AI Agent？
二、Web3 x AI Agent 的新变革
三、Spectral 投研
四、GaiaNet 投研
五、其他早期项目概览
一、什么是 AI Agent
简单来说，AI Agent 是一种基于大语言模型（LLM），能够感知环境进行自主理解、独立思考、自主决策和执行动作的“代理”。就类似于人类“做事情”的过程，Agent 的核心功能，可以归纳为三个步骤：感知、规划和行动。
那么 AI Agent 与 ChatGPT 等 AI 聊天机器人有何不同呢？在目的和能力上
聊天机器人旨在与人类互动，由于 AI 聊天机器人是为了帮助人类而设计的，它们不会采取自主行动；
而 Agent 则旨在完成自主任务，具备采取自主行动的能力。你不用一直告诉它要做什么，只要给它一个目标，就能想办法自动帮你完成
举个例子，AI Agent 就像是一个更加智能的小爱同学，当你生病的时候，你对它说：“小爱同学，我身体有些不舒服。”
它会通过监测你的体温和其他身体指标，并结合互联网上的数据和信息，经过分析，给你一个结论：“你阳了”。然后主动给你生成了请假条，你只要点点头就会直接发给你老板。而且它还能感知到，家里的退烧药不够了，就自主帮你把药品加入购物车，只要你支付， 15 分钟后就会送到家门口。
把 Web2 最火的一些 AI Agent 几乎都用了一遍，比如 Perplexity、CrewAI、AutoGPT，MultiOn，比较常用的功能包括批量文档内容提取、互联网信息整合（生成研究报告）。MultiOn 这个产品我用起来很有心意，在这里着重介绍下。它主打的是简化互联网用户交互，解放用户双手，改变用户与互联网的互动模式。
例如，我向 MultiOn 下达了一个任务，“帮我找到 Youtube 上播放量最高的 Web3 主题视频”，从“浏览器打开 Youtube”、“搜索主题为 Web3”、“筛选播放量最高”，全部自动完成，最后 Agent 向我输出了 2600 万播放量的视频 ✅
二、Web3 x AI Agent 的新变革
首先，Web3 能为 AI Agent 带来什么？换句话说，将 AI Agent 搬到链上，能有什么好处？
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抗审查
AI Agent 基于 LLM，集中式的 LLM 会导致输出偏向便审查的结果，这样就会一定程度上限制真实信息的传播。使用去中心化的 LLM 搭建 AI Agent 可以解决这个问题。
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去中心化/所有权
相同的道理，除非是自己花费巨量数据资源做 LLM，否则 AI Agent 的核心数据仍然保存于集中式 AI 提供商。
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货币化
AI Agent Launchpad？发币治理某个 AI Agent，IAO（Initial Agent Offering），给 AI Agent 开发者和投资者提供变相途径。
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可组合性/乐高
AI Agent 与其他同网络 Agents 之间交互、交易、赋能上的互操作。如果参考 DeFi 的可组合性，未来仅用一个 Web3 的 AI Agent 实现从投资选品、寻找流动性最好的 DEX、完成代币交换、监控收益情况，也就不足为奇了。
反过来，AI Agent 又能为 Web3 带来什么？
1. 对话式 AI Agent 上链，除了 Web2 Agent 能做到的特定领域专业知识搜集与整理，也能做到 Web3 链上信息的检索和汇总，大大简化了 Web3 用户链研过程。
2. 仅仅看 AI Agent 的概念，还有 MultiOn，真的很能让我想到一直在奶的 Intent-Centric（以意图为中心），要做的就是解放链上用户的双手，改变用于与 Web3 交互方式，实现 Mass Adoption。这些交互包括但不限于 Swap、空投交互。想象一下，向 AI Agent 说，“帮我完成 Linea 的空投交互”，AI Agent 就能从网上获取 KOL 们的空投教程，然后通过链上钱包跟着步骤自动完成。（那好像就不需要撸毛工作室了？）
或者“帮为我构建一个 ETHBot，当 ETH 低于 MA 200 时，用我 USDT 余额的 30% 买入 ETH”，全天候监控市场，是不是很性感。
如果每个求解器都采用能自动做链上交互的 AI Agent，其实就实现了意图协议最重要的一块拼图。
关于 Intent-Centric 可以查看我之前的公众号文章。
所以在这里，我想将目前的 Web3 x AI Agent 赛道具体产品分为两种，一种是 Web2 式链上对话 AI Agent，另一种就是上一段所说的比较 Web3 Native 的 AI Agent。
第一种可理解为，在某个 Layer-1 上创建的 AI Agent，适用于 Web3 用户学习特定领域专业知识，以及做链上研究。不包含链上操作
第二种可理解为，逻辑上链，帮助用户在链上实现一些特定交互。包含链上操作
当然，我的分类只是最基本的基于“AI Agent 是否具备链上交互能力”，并未考虑是否基于可靠、可验证的去中心化 AI 模型。
下面各介绍一个典型项目，GaiaNet 和 Spectral，进行横向对比
三、Spectral（具备链上操作能力）
前身是一个基于以太坊的信用评分协议，旨在为贷款人提供评估借款人信用风险的新方式。
2023 Q4 转型为机器智能网络，允许用户构建链上 AI Agent，形成链上代理经济。
1. 业务模型
Spectral 四个比较重要的产品：
Spectral Syntax，一个官方开发的 Agents 集合，用户可以告诉某个 Agent 要做什么，Agent 会将自然语言意图转换为可执行代码来帮助用户完成。例如创建 NFT、创建 Memecoin、自动化交易、链上信息检索。亲身体验了下 MoonMaker Agent，可以实现自动化完成从名称创建、logo 设计到 CA 部署。
Spectral Nova，一个直接向智能合约提供机器学习推理的去中心化平台，顶尖科学家、企业、Dev、工程师等模型创建者可以在其中构建 AI 模型，获得用户付费收入。此外，模型创建者可以发布带有奖励的挑战。其中的求解者（赏金猎人）解决挑战，赢得奖励，或者获得收入分红。创建者、求解者、验证者和消费者在 Spectral 的机器智能网络上相互交互，通过激励机制形成飞轮。
Agent Wallets， 2024 Q3 推出，通过将 AI Agent 集成到钱包里，帮助用户实现链上操作，简化 Web3 用户体验。举个例子，支持使用 USDC 进行无 Gas 交易，Gas 资产 Agent 将自动执行交换。
Inferchain，一个以 AI Agent 为叙事的 Layer 1 ，将集成 Syntax、Nova 中的 Agents，促进这些 Agents 之间的互操作。将在 2024 Q4 推出。
2. 发展历程
2021-2022 分别以作为 Web3 信用风险评估基础设施完成融资
2024.03 推出 Syntax，正式转型为链上 AI Agent 叙事
2024.05 TGE，启动第一季空投
2024.06 与加密钱包 Turnkey 合作，Q3 推出 Agent Wallet（Turnkey 曾融资 1500 万美元，红杉、Coinbase 参投）
3. AI x Web3 的结合点
Inferchain 是 Spectral 生态的最后一块拼图，实现其最终愿景，轻松开发链上 AI Agents，并能够互通互联，最终实现 AI 在 Web3 领域的应用透明化、去中心化和可验证。
4. 产生的价值
解决了集中式 AI 试错成本昂贵，依赖于单一 source 并且信息真实性的问题 ；
使普通用户（非技术）也能够快速创建链上 Agent；
促进链上 Agents 之间的通信。
5. Spectral 代币经济学
$SPEC，用户可以使用代币来作为支付手段，付费使用社区开发的 AI Agents。此外还被用于去中心化治理，质押机制：
在 Spectral Syntax 中，质押 SPEC 的用户有权创建 AI Agents，和访问社区创建的 AI Agents；
在 Spectral Nova 中，验证者需要质押 SPEC 作为抵押品，来验证求解者完成的挑战。
SPEC 已上市 Bybit、Gate.io、MEXC 等交易平台，流通市值 8500 万美元，FDV 8 亿美元
目前流通部份只有第一季空投+做市商份额，占总量的 10.3%
⚠️ 2025.05 开启核心贡献者和投资人解锁，如果今年后面几个月加密市场继续走高，则需注意解锁后的抛售风险
6. 团队背景
Sishir Varghese – 联创和首席执行官
此前曾担任 AlphaChain 联合创始人和执行合伙人，还担任过 Loopring 的战略合伙人
Mihir Kulkarni – 产品主管
此前曾是 Coinbase 机构产品运营经理
7. 融资情况
轮次一：
Galaxy, ParaFi Capital, Maven 11, Alliance DAO, Rarestone Capital …
轮次二：
General Catalyst, Social Capital, Jump Capital, Samsung Next, Circle Ventures, Franklin Templeton, Section 32 …
超级大 VC 投资背景，例如富兰克林汉普顿、三星、谷歌
8. AI Agent 使用情况
2024.06 公布的 Q2 数据：
注册用户 65, 362
由 SYNTAX 生成的合约数量 1, 055, 568
每个用户的平均交互次数 25
使用 MoonMaker 创建的 Memecoins 数量 5, 043
四、GaiaNet（不具备链上操作能力）
GaiaNet 是一个分布式 AI 基础设施，将逐步成为一个去中心化的 AI Agent 生态系统
1. 业务模型
节点即 Agent，Node = Agent。在我自己搭建节点的实践中，当我自己与节点对应的 AI Agent 对话时，AI Agent 输出结果要消耗计算资源。
打造一个基于以太坊，以节点的形式聚合各领域知识库的 AI Agent 网络，让个人和企业根据自己的特定领域专业知识来快速构建 AI Agent，并提供给需求端以盈利。
GaiaNet 网络的三个核心组件：
• GaiaNet 节点
一种全面的软件堆栈，个人和企业能够快速部署融入自己专业知识的 AI Agent。
• GaiaNet 域名
一种在互联网域名下注册的节点的集合，由域名运营商管理。官方的设想是，每个域名都特定于一个专业领域，比如金融、医疗、教育，在这些域名下是一个个具有具体职能的 AI Agent。用户使用流程：
用户向节点（AI Agent）付费，费用被托管在链上智能合约中。一部分费用被域名运营商分走，然后向用户提供服务。
• GaiaNet DAO
Stakers 将代币质押在域名提供商上，提供“信任”；
↓
域名提供商管理符合条件的节点，提供“担保” ；
↓
用户择优选择使用域名提供商下的 AI Agent，费用由节点、域名提供商、Stakers 瓜分。
实际上还有个角色是组件开发者，非 AI Agent 开发者可以通过微调 NFT 形式的模型、知识库、插件等组件，从有需求的 AI Agent 开发者那里获得收益。
2. AI x Web3 的结合点
将 Web2 AI Agent 生态系统搬到链上
3. 产生的价值
开发者可以更轻松的部署 Agent，Gaianet 节点支持所有的开源 LLM，多模态模型，文本到图像模型，文本到视频模型，可以根据自己的选择添加，微调模型。
在域名提供商的基础上，每个行业每个领域都会被生成具有专业知识 AI Agents 集合。
4. GaiaNet 代币经济学
未发币，在 GaiaNet 中使用别人的 Agent 支付代币
5. 团队背景
Matt Wright – 联合创始人兼首席执行官
毕业于加州大学洛杉矶分校，此前曾是 Consensys 的社区主管，也是 EVM Capital 的联合创始人。曾经在 JP morgan 工作过。
Shashank Sripada – 联合创始人
在 Web2 是风投背景，创立和入职多家 VC。毕业于伦敦经济与政治学院，有一些政治背景。
Sydney Lai – 发展宣传主管
EVM Capital 的联创和 CTO，毕业于加州大学伯克利分校
6. 融资情况
2024.05.28 ，种子轮， 1000 万美元
Mantle Network、ByteTrade、EVM Capital、Mirana、Lex Sokolin（Generative Venturesc 联创）、Kishore Bhatia（Superscryptc 创始成员）、Brian Johnson（Republic Capital 的加密主管）
7. AI Agent 使用情况
用户量未知，仅 35 个可用的对话式 AI Agent，知识涉及金融、Crypto、编程等领域。目前节点总数量： 18, 594
由于在测试阶段，且能多线程跑节点，推测批量撸空投的节点占大多数。
五、其他 AI 早期项目一览
Zotto：用户可创建自己的 AI Agent，用于实现交易意图，应用场景比如镜像聪明钱地址、多条件触发交易等。最近刚上了 Testnet，可以重点关注下。
AgentLayer：基于 OP Stack 构建的 Layer 2 ，以 AI Agent 为主要叙事，想要促进自己开发的和社区开发的 AI Agents 之间的联通。
Olas Network：一个链下 AI Agent 生态系统，链下单一 Agent 或多个 Agents 协同完成任务，将输出传递到链上。
Theoriq：Theoriq 旨在成为模块化、可组合的 AI Agent 基础层。
AgentCoin：由 Web2 中的一个成熟 AI Agent 产品 evo ninja 转型，做通用 Web3 AI Agent。
Giza：正在做 Web3 AI Agent 框架，通过 ZKML 链下推理，链上执行。
Olas Network：一个 Web3 AI Agent 生态系统，在链下由单一 Agent 或多个 Agents 协同完成用户提出的任务，将输出传递到链上。
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MicroStrategy：持有 226,500 个 BTC
作者：Mlixy；来源：W3C DAO
MicroStrategy财报
商业智能公司 MicroStrategy 今年第二季度又以 8.05 亿美元的价格购买了 12,222 枚比特币，使其比特币总持有量达到 226,500 枚 BTC，按当前价格计算价值 147 亿美元。
在第二季度财报电话会议上，MicroStrategy 公布其季度营收为 1.114 亿美元，同比下降 7%，每股亏损 5.74 美元。
根据彭博调查数据，这远低于分析师的预期，分析师预计季度亏损每股 0.78 美元，营收 1.193 亿美元。
值得注意的是，该公司公布第二季度净亏损 1.23 亿美元，较去年同期 1.37 亿美元的净亏损略有改善。
该公司表示，其总共持有 226,500 枚比特币，耗资 85 亿美元，平均价格为每枚比特币 36,821 美元。
该公司还公布了一项名为“比特币收益率”的新关键绩效指标，该指标表示该公司的比特币持有量与其稀释流通股之间的比率随时间的变化百分比。
稀释流通股包括公司所有普通股以及由可转换票据或行使股票期权产生的任何额外股份。
MicroStrategy 表示，今年迄今其 BTC 收益率目前为 12.2%，并指出未来三年其目标收益率将达到 4% 至 8% 之间。
该公司在一份声明中表示：“公司使用 BTC 收益率作为 KPI，以帮助评估其以公司认为能为股东带来增值的方式收购比特币的战略的绩效。”
该公司还确认，其 10:1 的股票分割（最初于 7 月 11 日宣布）将于 8 月 7 日生效。
未来还会有更多比特币购买吗？
MicroStrategy 表示，将提交一份注册表格，以在市场上发行 20 亿美元的股票，以筹集更多资金，但并未透露这笔资金的用途。
也可以说，除了运营现金流，MicroStrategy 还利用各种方式筹集资金购买比特币，比如今年发行了超过 20 亿美元的可转换债券。软件业务的收益用于支付相关的利息费用以及税款。
从历史上看，MicroStrategy 筹集资金的目的是购买更多的比特币。
MicroStrategy 股价目前为 1,500 美元，当日下跌 6%。根据 TradingView 数据，该公司公布第二季度财报后，盘后交易中股价反弹 1.1%。
MicroStrategy 股价当日下跌 6%，但在盘后交易中反弹 1%。
Vitanza分析师 估计，该公司今年的利息支出约为 4500 万美元，加上约 2000 万美元的现金税；扣除税项等项目前的收益约为 8200 万美元。由于现金紧张，Vitanza 预计该公司将推迟发行额外票据以购买更多比特币，直到明年。尽管该公司持有的比特币价值几乎翻了一番，但这些代币并没有增加营收或利润，因为它们不会产生任何收入。
到目前为止，大多数投资者对此并不担心。该公司股价今年已飙升 156%，表现优于同期比特币价格约 50% 的涨幅。
据彭博社调查的分析师称，该公司可能还会对其持有的比特币计提减值准备，这可能足以使其在开始购买比特币以来的 16 个季度中，有 12 个季度处于亏损状态。
相反，首席财务官 Andrew Kang 表示：“自第二季度初以来，我们通过资本市场活动收益和剩余现金增加了 12,222 枚比特币，从而增加了比特币持有量。”
她还表示“此外，我们本月初宣布了 10 比 1 的股票分割。我们继续密切管理我们的股本，并正在为新的 20 亿美元市值股票发行计划提交注册声明。通过利用智能杠杆，我们今年迄今再次实现了 12.2% 的‘BTC 收益率’，我们认为这表明股东的比特币增值显著。”
通过 UTXO 模型实现并行执行：FuelVM 有哪些独特优势？
作者：fuelchina；来源：Fuel Network
随着网络使用量的增加，以太坊虚拟机（EVM）逐渐暴露出其性能方面的局限性。目前以太坊每秒仅能处理约 15-30 笔交易，在高峰期时显得力不从心，导致交易费用飙升，用户体验受损。此外，随着越来越多的应用和用户涌入，以太坊的状态数据急剧膨胀，使得全节点的运行成本和维护难度不断增加。这些问题限制了以太坊的潜力，使其难以支持大规模的去中心化应用。
为了应对这些问题，Rollups 作为一种 Layer 2 解决方案提供了提高效率和降低成本的方法，通过将大部分计算和存储工作移到链外执行，然后将结果提交到以太坊主链，从而显著提升了交易吞吐量和降低交易费用。Rollups 分为两种主要类型：Optimistic Rollups 和 ZK-Rollups，前者依赖于挑战期验证交易的有效性，后者则通过零知识证明直接验证。这些解决方案在扩展性方面表现出色，但最终结果还是需要在主链上处理和确认，依然受限于 EVM 的架构和设计。
当底层协议能够处理的交易数量有限时，即使 EVM 的处理速度不高，也尚能满足需求。然而，以太坊正在通过技术手段（如坎昆升级中引入 EIP-4844）大幅提升其底层协议的扩展性。随着以太坊基础层能够处理更多的交易，EVM 的执行速度成为了新的瓶颈。因此，提高 EVM 的执行效率将是未来提升整个系统性能的关键。
为了解决这个新瓶颈，Fuel 团队开发了一个更高效的虚拟机架构 FuelVM。FuelVM 是专为高效并行处理和模块化执行设计的虚拟机，通过 UTXO 模型来实现并行处理，显著提升交易处理速度。
解密 FuelVM 的独特优势
Fuel 是一个为以太坊 Rollups 设计的模块化执行层，能够作为单链的一部分或作为独立的执行环境，与其他层（如结算层、共识层和数据可用性层）分离运作。FuelVM 是 Fuel 系统中的核心虚拟机，专为高计算带宽和并行处理而设计。FuelVM 通过采用 UTXO 模型实现并行处理，利用访问列表避免交易冲突，并通过内置的原生资产系统减少对智能合约的依赖。
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UTXO 模型实现并行处理：UTXO 模型源自比特币，在这种模型中，资产以有向无环图（DAG）的形式存储在不同地址之间。每笔交易会消耗未花费的输出来创建新的输出。Fuel 使用 UTXO 模型来实现并行处理事务。由于 UTXO 模型将状态划分为独立的元素，每个交易必须明确指定将使用哪些 UTXO，因此多个不冲突的交易可以同时执行。此外，FuelVM 引入了谓词（Predicates）和脚本（Scripts）的概念，以增强智能合约的图灵完备性。谓词定义了 UTXO 的使用条件，而脚本是用于执行多个智能合约调用的程序。UTXO 模型中的状态是原子的，每个 UTXO 只能被使用一次，使用后会生成新的 UTXO。因此，脚本和谓词不会持久存储数据，减少了状态增长。这有助于减轻区块链上的状态膨胀问题，降低运行节点的成本。
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访问列表避免并行交易之间的冲突：在 FuelVM 中，每个事务必须明确指定它将访问的 UTXO。这些指定的信息就构成了访问列表。通过访问列表，FuelVM 可以提前知道每个事务将影响的状态，从而将不冲突的事务同时在多个 CPU 线程上并行执行，避免交易之间的冲突。
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原生资产系统：FuelVM 直接在虚拟机层面处理原生资产。每种原生资产通过一组特定的操作码（opcodes）定义，这些操作码可以执行资产的创建、转移和销毁操作，不需要为每种资产编写和部署智能合约。这种方式减少了智能合约调用的次数和复杂性，从而降低了交易的 gas 成本。这对于频繁进行资产转移的应用场景尤为重要。此外，通过减少对复杂智能合约的依赖，也降低了潜在的智能合约漏洞风险。
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支持账户抽象：账户抽象允许开发者在应用层定义自定义的交易验证方案（如多重签名、多因子认证等），而不必依赖于协议中预设的验证规则。在 FuelVM 中，这种灵活性是通过谓词实现的。谓词作为一种验证条件，可以编程来决定 UTXO 是否可以被花费。由于谓词不需要在链上存储状态，它们仅在交易验证时进行评估，所以谓词和 UTXO 模型的结合，减少了链上状态的增长。
FuelVM 的挑战：从技术到市场的双重考验
为了充分利用 FuelVM 的架构特点，Fuel 项目团队开发了 Sway 语言和开发者工具链 Forc。Sway 是一种受 Rust 和 Solidity 启发的新编程语言，专门为 FuelVM 设计，提供现代编程语言的特性，如结构体、基于特性的继承和泛型类型。Forc 工具链为开发、部署和测试 Sway 代码提供了一体化的解决方案，包括包管理器、VSCode 插件、测试基础设施和区块资源管理器。由于 FuelVM 使用新的编程语言，这对开发者来说是一个全新的开发环境，可能会影响其早期的采纳率。因此，Fuel 项目团队需要建立一个强大且活跃的开发者社区，以支持和推动技术的普及。
此外，FuelVM 与 EVM 不兼容，这意味着现有的 EVM 应用不能直接迁移到 FuelVM 上。这可能会限制初期用户和开发者采用 FuelVM 的积极性。为了克服这一障碍，Fuel 项目需要提供迁移工具和资源，帮助开发者将现有应用迁移到 FuelVM 平台上。这些工具和资源可以包括代码转换工具、兼容性层以及详细的迁移指南，帮助开发者平滑过渡到新平台。
FuelVM 还需要在已经相对成熟的 Rollups 解决方案中竞争，证明其独特的技术优势和市场价值。比如更低的状态膨胀和智能合约攻击风险，但这种新的虚拟机架构和编程语言也需要时间来验证其性能和稳定性。
未来展望：并行执行已成必然趋势
随着越来越多的 DApps 涌现，传统的单线程执行模式已经无法满足大规模应用的需求。因此，探索并行执行成为技术发展的必然趋势。今年上半年，并行执行成为热门讨论话题，并已然成为区块链技术发展的重要方向，越来越多的项目注意到其潜力并积极投身其中。通过更好地利用多核 CPU 的计算能力，并行执行可以在不牺牲安全性和一致性的前提下，大幅提升交易处理速度和系统性能。FuelVM 作为并行执行的创新实践，通过结合 UTXO 模型来实现并行执行能力，从而提高整体网络的吞吐量和性能。这一特性特别适合需要高频交易和低延迟的应用，比如衍生品交易所、全链游戏等。同时通过减少状态膨胀和提高资源利用效率，FuelVM 为去中心化应用提供了一个更具可扩展性和高效的执行环境。
Bittensor：AI子网如何重塑群体智能网络
AI 革命的背景
AI 爆火背景
随着人工智能（AI）技术的蓬勃发展，我们正在进入一个数据驱动的新时代。深度学习和自然语言处理等领域的突破，使得 AI 的应用无处不在。2022 年 ChatGPT 的诞生引爆了 AI 行业，随之出现的是一系列如文生视频、自动办公的 AI 工具，而“AI+”的运用也被提上日程。AI 行业的市场价值也随之一路飙升，预计在 2030 年达到 1850 亿美元。
图 1 AI 市场价值变化
传统互联网公司垄断 AI
目前 AI 行业主要由英伟达、微软、谷歌、OpenAI 等公司垄断，技术的进步同样带来了数据集中、计算资源分配不均等一系列挑战。与此同时，Web3的去中心化理念为解决这些问题提供了新的可能性，在Web3的分布式网络中，将会重塑当下 AI 发展格局。
Web3+AI 当下进展
在 AI 行业风起云涌之际，也涌现了一大批优质的Web3+AI 项目。Fetch.ai 通过区块链技术创建去中心化的经济体，支持自主代理和智能合约，用于优化 AI 模型的训练和应用；Numerai 利用区块链技术和数据科学家社区来预测市场走势，并通过奖励机制来激励模型开发者；Velas 构建 AI 和区块链的高性能智能合约平台，提供更快的交易速度和更高的安全性。AI 项目本身包含三大要素：数据、算法、算力，Web3+数据、Web3+算力赛道当下发展如火如荼，但Web3+算法方向却一直各自为战，最终只能形成一个个单方向应用的项目。Bittensor 抓住了这一缺口，通过区块链本身的竞争和激励机制，搭建了一个自带筛选竞争机制的 AI 算法平台，保留最优质的 AI 项目。
Bittensor 发展脉络
创新性突破
Bittensor 是一个去中心化的激励机器学习网络和数字商品市场。
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去中心化：Bittensor 运行在数千个由不同公司和组织控制的分布式计算机网络上，解决了数据集中等问题。
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公平激励机制：Bittensor 网络对其子网提供的$TAO 代币与子网贡献占比成正比，子网对其矿工和验证者提供的奖励也与节点贡献占比成正比。
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机器学习资源：去中心化网络可以为每一个需要机器学习计算资源的个体提供服务。
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多样化的数字商品市场：最初 Bittensor 网络的数字商品市场是专门为机器学习模型和相关数据的交易而设计的，但是受益于 Bittensor 网络的扩展和 Yuma 共识机制不关心数据实质内容的机制，已经成为一个可以交易任何形式数据的商品市场。
发展历程
与当前市场上许多高估值的 VC 项目不同，Bittensor 是一个更加公平、有趣和有意义的极客项目，它的发展历程中也没有其他项目的“从画大饼到骗投资”的过程。
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概念形成与项目启动（2021 年）：Bittensor 由一群致力于推动去中心化 AI 网络的技术爱好者和专家创建，他们通过 Substrate 框架来构建 Bittensor 区块链，以确保其灵活性和可扩展性。
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早期发展与技术验证（2022 年）：团队发布 Alpha 版本网络，验证去中心化 AI 的可行性。并引入 Yuma 共识，强调数据不可知原则，维护用户隐私安全。
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网络扩展与社区建设（2023 年）：团队发布 Beta 版本，并引入代币经济模型（TAO）用于激励网络维护。
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技术创新与跨链兼容性（2024 年）：团队运用 DHT（分布式哈希表）集成技术，使得数据存储和检索更加高效。同时项目开始注重对于子网、数字商品市场的宣传和进一步扩展。
图 2 Bittensor 网络宣传图
在 Bittensor 的发展历程中，并未有太多传统 VC 插手其中，避免了集中化控制的风险。项目通过代币激励节点和矿工，也保障了 Bittensor 网络的活力。从本质上看，Bittensor 是一个 GPU 矿工驱动的 AI 算力与服务项目。
代币经济学
Bittensor 网络代币为 TAO，为表示对比特币的推崇，TAO 在许多方面与 BTC 类似。其总供应量为 2100 万枚,每四年进行一次减半。TAO 代币在 Bittensor 网络启动时通过公平启动（fair launch）分发，没有预先挖矿，所以没有代币保留给创始团队和 VC。目前大约每 12 秒生成一个 Bittensor 网络区块，每个区块奖励 1 $TAO 代币,每天大约生成 7200 个 TAO，这些奖励现按贡献分配给每个子网，然后在子网中分配给子网所有者、验证者和矿工。
图 3 Bittensor 社区宣传图
TAO 代币可用于在 Bittensor 网络购买和获取计算资源、数据和 AI 模型，同时也是参与社区治理的凭证。
发展现状
Bittensor 网络账户总数量目前高达 10 万+，其中非零账户数多达 8 万。
图 4 Bittensor 账户数量变化
在过去的一年中，TAO 最高上涨数十倍，目前市值 22.78 亿美元，币价 321 美元。
图 5 TAO 代币价格变化
逐步落地的子网架构
Bittensor 协议
Bittensor 协议是一种去中心化的机器学习协议，它支持网络参与者之间交换机器学习能力和预测，并通过以点对点的方式促进机器学习模型和服务的共享和协作。
图 6 Bittensor 协议
Bittensor 协议包含网络架构、子张量、子网架构、子网生态中的验证者节点、矿工节点等。Bittensor 网络本质上是一组组参与协议的节点，在每个节点上都运行着 Bittensor 客户端软件，从而与其他网络交互；这些节点由一个个子网负责管理，并采取优胜劣汰的机制，总体表现不好的子网会被新子网淘汰，而每个子网中表现不好的验证者和矿工节点也会被挤出。可见，子网是 Bittensor 网络架构中最重要的一环。
子网逻辑
子网可以看作一段独立运行的代码，制定了独特的用户激励和功能，但每一个子网都保持了与 Bittensor 主网相同的共识接口。子网包含本地子网、测试网子网和主网子网三种类型。除去根子网，目前存在 45 个子网，预计在 2024 年 5 月至 7 月，子网数量将从 32 个增长到 64 个，每周增加 4 个新子网。
子网角色与排放
整个 Bittensor 网络中存在用户、开发者、矿工、质押验证者、子网所有者、委员会六种功能角色。而子网中包含子网所有者、矿工和质押验证者。
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子网所有者：子网所有者负责提供基础矿工和验证器代码，可以设置独特的其他激励机制，分配矿工工作激励。
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矿工：矿工节点被鼓励迭代服务器和挖矿代码，从而在与同一个子网中的其他矿工的竞争中保持领先地位，排放量最低的矿工将会被新的矿工顶替而需要重新注册节点。值得注意的是，矿工可以在多个子网运行多个节点。
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验证者：验证者通过衡量每个子网的贡献并保证其正确性，从而获得相应的奖励。同时可以将 TAO 代币质押在验证者节点，验证者节点可以获取 0-18% （可调整）的质押奖励。
子网排放（emission）是 Bittensor 网络中、奖励给矿工和验证者的 TAO 代币分配机制，子网获取的排放量奖励中一般设计为 18% 分配给子网所有者、 41% 分配给子网验证者、 41% 分配给矿工。一个子网包含 256 个 UDI 插槽，其中 64 个 UID 插槽分配给验证者， 192 个 UID 分配给矿工，只有前 64 名质押量最大的验证者才能获得验证者许可，并被认为是子网中的活跃验证者，验证者的质押量和性能决定其在子网中的地位和奖励。矿工的表现通过子网验证者的请求和评估进行评分，表现不佳的矿工会被新注册的矿工替换。因此验证者质押代币总量越多，矿工计算效率越高，子网总排放量越高，排名越靠前。
子网注册和淘汰
子网注册后会进入 7 天的免疫期，首次注册费用为 100 $TAO，而再次注册价格会翻倍，且该加格会随时间回落至 100 TAO。当所有子网位置用满时，注册新的子网时将会删除排放（emission）最低且不处于免疫期的一个子网用于接纳新子网。所以子网需要尽可能提高 UID 插槽内验证者质押量和矿工效率，保证在免疫期后不被删除。
图 7 子网名称
受益于 Bittensor 网络的子网架构，去中心化 AI 数据网络 Masa 得以落地，成为 Bittensor 网络中第一个双币奖励系统，吸引了 1800 万美元融资。
图 8 Masa 宣传
共识和证明机制
Bittensor 网络包含多种共识机制和证明机制。在传统的去中心化网络中，对于矿工节点往往运用 PoW（工作证明），确保了矿工在网络中的贡献，并基于其计算能力和数据处理质量获得奖励；对于验证者节点，一般采取 PoV 机制（验证证明），确保了网络的安全性和完整性。而在 Bittensor 网络中，独创 PoI 机制（智力证明）并配合 Yuma 共识，实现验证和奖励分配。
智力证明机制
Bittensor 的 PoI 机制是一种独创的验证和激励机制，通过智能计算任务的完成来证明参与者的贡献，从而确保网络的安全性、数据质量和计算资源的高效利用。
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矿工节点通过完成智能计算任务来证明其工作，这些工作可能包含自然语言处理、数据分析、机器学习模型训练等。
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任务由验证者分配给矿工，矿工完成任务后将结果返回给验证者，验证者根据任务完成的质量进行评分。
Yuma 共识
Yuma 共识是 Bittensor 网络的核心共识机制，当验证者根据任务完成情况得出评分后，将评分输入 Yuma 共识算法。在共识算法中，质押 TAO 数量多的验证者评分比重高，同时算法会筛除与大部分验证者偏离的结果，最后系统根据综合评分分配代币奖励。
图 9 共识算法示意
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数据不可知原则：确保了数据处理过程中的隐私和安全性，即节点不需要了解所处理数据的具体内容就可以完成计算和验证。
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基于性能的奖励：根据节点的性能和贡献来分配奖励，确保高效和高质量的计算资源和数据处理。
MOE 机制协同工作
Bittensor 在网络中引入 MOE 机制，在一个模型架构中集成多个专家级别的子模型，每一个专家模型在处理对应领域问题时，具有相对优势。因此，在新的数据被引入整个模型架构时，不同的子模型可以协同工作，得到比单一模型更好的运行结果。
在 Yuma 共识机制配合下，验证者也可以对专家模型进行评分，并对其能力进行排名，和分配代币奖励，从而激励模型优化和改进。
图 10 问题解决思路
子网项目
截止至撰稿时间，Bittensor 子网注册数量达到 45 个，已命名数量为 40 个。在过去子网限定数量时，子网注册竞争非常激烈，注册价曾一度高达百万美元。目前 Bittensor 逐步开放更多的子网注册名额，新注册的子网在稳定性、模型功效等方面可能不及运行时间较长的子网。但是由于 Bittensor 引入的子网淘汰机制，在长期来看，是一个良币淘汰劣币的过程，模型性能较差、实力不足的子网将难以生存。
图 11 Bittensor 子网项目明细
除去 root 子网，目前子网中 19 号、 18 号、 1 号，受到较大关注；排放量占比分别为 8.72% 、 6.47% 和 4.16% 。
19 号子网
19 号子网名为 Vision，注册于 2023 年 12 月 18 日。Vision 专注于去中心化图像生成和推理；该网络提供最佳开源 LLM、图像生成模型（包括在子网 19 的数据集上训练的模型）和其他杂项模型（如嵌入模型）的访问。
目前 Vison 子网插槽注册费用为 3.7 TAO、 24 小时节点总收益约 627.84 TAO、过去 24 小时回收了价值 64.79 TAO 的节点；如果新注册的节点可以达到平均水平，每日收益可达 2.472 TAO，约 866 美元。
图 12 Vison 子网注册费用数据
目前 Vision 子网回收节点总价值约 19200 TAO。
图 13 Vision 子网回收费用
18 号子网
18 号子网名为 Cortex.t，由 Corcel 开发。Cortex.t 致力于构建前沿 AI 平台，通过 API 向用户提供可靠、高质量的文本和图像响应。
目前 Cortex.t 子网插槽注册费用为 3.34 TAO、 24 小时节点总收益约 457.2 TAO、过去 24 小时回收了价值 106.32 TAO 的节点；如果新注册的节点可以达到平均水平，每日收益可达 1.76 TAO，约 553.64 美元。
图 14 Cortex.t 子网注册费用数据
目前 Cortex.t 子网回收节点总价值约 27134 TAO。
图 15 Cortex.t 子网回收费用
1 号子网
1 号子网是由 Opentensor 基金会开发，专门用于文本生成的去中心化子网；该子网作为 Bittensor 子网的第一个项目，曾经受到极大质疑；今年 3 月，Taproot Wizards 创始人 Eric Wall 称呼 Bittensor 的 TAO 代币是 AI 领域的 meme 币，并指出 1 号子网在回答文本类问题时让上百节点通过 AI 得出类似结果，并不能提高解决实际问题的效果。
其他
从模型类别上看， 19、 18、 1 号子网模型均属于生成类模型。除此之外，还有数据处理大模型、交易 AI 模型等，如子网 22 Meta Search，通过分析推特数据提供市场情绪，子网 2 Omron 通过深度神经网络学习在质押策略并不断优化。
从收益风险上看，如果可以成功运行插槽数周以上的时间，收益显然非常可观。但是如果新注册节点无法采用高性能显卡，并优化本地算法，很难在与其他节点的竞争中生存。
未来发展
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从热度角度看，AI 概念本身的热度并不亚于Web3概念，甚至不少原本会涌入Web3行业的热钱也被 AI 行业吸引。因此Web3+AI 在未来很长一段时间都会是市场中心。
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从项目架构角度看，Bittensor 并非是传统的 VC 项目，项目自上线以来上涨数十倍，项目兼具技术和市场支持。
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从技术创新角度看，Bittensor 打破过去Web3+AI 项目各自为战的局面，其独创的子网架构也可以为很多有 AI 技术实力的团队降低迁移至去中心化网络难度，较快获取收益。并且由于竞争淘汰机制，子网项目必须不断优化模型和提高质押量，防止被新子网取缔。
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从风险角度看，Bittensor 在增加子网名额的同时，必然会降低子网注册难度，提高杂牌项目浑水摸鱼的可能性；同时随着子网数量的增加，原先注册的子网获取的 TAO 数量将逐渐下降，如果 TAO 代币价格无法随子网数量上升而上升，收益极有可能不符合预期。
同名MEME炒作加剧内卷化：Rug事件频发下社区接管“CTO”成胜负手
作者：Nancy，PANews
近来，名为“CTO”的各类MEME币备受市场炒作的同时，也进一步激起CTO（社区接管）文化的关注度。CTO（社区接管）项目的兴起源于MEME市场各种Rug现象的充斥，借由“社区自治与集体决策”的旗号，这类概念项目已日益受到投资者追捧，特别是部分成功“翻盘”案例更是刺激着市场参与情绪，也一度演变为谋利新手段。
被同名项目率先炒作，MakeNow官方MEME也要被CTO了？
继Pump.fun大火后，DEX Raydium也最新推出了竞品MakeNow.Meme，CTO就是官方发行MEME币之一。市场狂热情绪下，CTO在上线一天内获得约3000万美元资金的参与，自然也有聪明钱吃到高倍盈利。据Lookonchain监测，有交易员花费通过交易50枚SOL（约8500美元）购买了2.568亿枚CTO后获利4771枚SOL（约81.1万美元），收益率达94倍。
投资的悲喜并不相通，聪明钱赚得盆满钵满，也有很多投资者却颗粒无收甚至亏损严重。由于MakeNow官方并未在最开始公布CTO的正确合约地址，Solana市场十余个同名虚假项目就已被资金率先炒作起来，但在真正官方项目被公布后瞬间归零。
当然，这种归零结局的同名MEME币也是常见景象。而官方认证的代币CTO在经历同名项目热度消耗后价格也难以长久支撑，在上线数小时后就已开始螺旋式下跌，大有被CTO之势。DEX Screener数据显示，截至发文，CTO的最高跌幅高达95.8%，市值仅剩约60万美元。
有意思的是，Solana并非是首批发行MEME币CTO的链，在此之前Base上就已出现。上个月，由于Solana的强势霸屏，Base上的MEME社区为夺回热度开始策划了相关CTO运动，随后得到了Base创始人Jesse Pollak的回应，MEME币CTO也由此诞生，并借此来调侃Solana上泛滥的虚假CTO项目。DEX Screener数据显示，Base上的CTO市值不敌Solana，市值仅约40万美元。
社区自治成MEME币的价值武器？
事实上，归零MEME也正变得有利可图。作为本轮牛市周期持续流行的主导叙事，MEME在发行门槛降低以及反VC情绪等因素推动之下呈现愈演愈烈之势，但背后更多的却是多巴胺刺激以及幸存者偏差存在，Rug事件正日渐频繁。
瞄准投资者渴望翻盘或急于获利的心理，CTO（Community Take Over）日渐流行。在这些投资者看来，尽管项目跑路，但一旦成为CTO项目不仅可排除开发者老鼠仓，且更具社区凝聚力和共识。特别是以往多个项目被社区接管后一路飞涨后，这种方式被愈发认可。
例如，WIF在社区自治后成为市值已飙升至超18亿美元，成为第四大MEME项目；市值排名第九的MOG也是社区接管的成功例子；POPCAT则为首个猫猫主题的CTO项目，市值已排名MEME榜单前十。“从某种意义上来说，比特币和狗狗币也算是CTO的OG。”加密KOL@neso曾发推文表示。
从MEME项目被CTO重建的方式来看，据@neso此前披露介绍，有些跑路项目是被巨鲸持有者直接接手，还有CTO团队会向原始DEV索要相关项目账号，或更多是另起炉灶，只需要花钱更新Dex Screener和DEXTools等这些平台上的信息即可。而随着CTO项目的参与度越来越高，市场还出现专门的CTO项目推送频道等监测工具。
然而，CTO项目也有着多重风险，据@neso透露，CTO的实际情况非常复杂，绝大部分CTO都是一种阶段性运营，也就是有人跑出来接手运营，做一波行情之后再次跑路。且还有不少项目方上演“真假CTO”的戏码，在跑路后选择自导自演CTO，可谓“一鱼两吃”。不仅如此，不少CTO剧本也相比Drama，例如BILLY同时被9个CTO运营、DJCAT因原社区接管者怀孕退出后将再次被CTO等。
眼下，CTO项目的过热炒作行为也正遭到社区批评，这种方式被认为是对项目方作恶行为的纵容，且无法知晓CTO的真实意图，将对交易者利益带来进一步损害。