原文作者：Karen，Foresight News

5 月 17 日，Linea Surge 活动正式拉开帷幕。Linea 推出了 Linea Surge 积分计划首期活动（Volt 1），旨在通过吸引更多用户并增加网络上的 TVL 来推动生态系统的繁荣发展，有望开启 Linea 增长飞轮的新篇章。

尽管在部分社区用户中引发了 PUA 争议和吐槽，不过 Linea 此前曾明确表示，Linea Surge 是其踏上去中心化之旅前的最后一块拼图，以创建一个真正由社区拥有和运营的网络。

作为该计划的一部分，Linea 将为在 Linea 上持有资产并将其部署至 DeFi 协议上的参与用户奖励 LXP-L 积分。Linea Surge 将运行 6 个月（6 期 Volts），或者直到其 TVL 达到 30 亿美元。随着活动的进行，每期 LXP-L 的分配将减少 10% ，这意味着越早参与奖励越多。Linea 表示，用户只需将资产跨链到 Linea，保持其在链上状态，并将其部署到指定的协议中，即可每小时赚取 LXP-L 积分。

对于 5 月 16 日 07: 59 最后一个区块之前，现有流动性超过 0.1 ETH 的用户将获得 Volt 1 的 LXP-L 早期采用者乘数作为额外奖励。此外，Linea Surge 活动中，在单个协议中部署的流动性必须大于或等于 24 美元，积分才会被计算在内。值得一提的是，Linea 表示，本次活动没必要查女巫，无论用户是将所有流动性集中到一个钱包还是分散到数千个地址中，都将获得相同数量的积分。

LXP-L 积分的获取途径主要有三种，分别为生态系统积分、推荐积分、Veteran 积分。其中，生态系统积分主要用来激励用户将资产跨链或者存入 Linea、跨各种生态协议的交互活动；推荐积分则是通过 Linea Surge 的推荐机制分发，而 Veteran 积分则是针对在 Linea 平台上具有显著历史活动和贡献的用户提供的额外奖励。

下图展示了生态系统积分奖励的权重情况，针对 DEX 和借贷平台上 ETH 和 LRT 流动性的积分、以及 ETH 跨链活动的奖励权重最高，针对稳定币、LST 以及 RWA 的奖励权重较小。

哪些代币被 Linea Surge 列入白名单？

Linea Surge 活动已将以下代币列入白名单：

• ETH、wETH、WBTC、nextwETH、mBTC、SolvBTC；

• LRT/LST：weETH、wrsETH、uniETH、ezETH、inETH、ankrETH、wstETH、mpETH、STONE、frxETH；

• RWA：sUSDE、wDAI、EURO 3、LUSDC、agEUR、USD+、USDT+；

• 稳定币：USDC、USDT、DAI、alxUSDC、nextUSDC、nextUSDT、nextDAl、USDE、GRAI、Added、LYU。

21 个协议参与 Linea Surge 活动

Teahouse Finance：多链 DeFi 资产灵活管理平台，专注于 Uniswap V3 上的集中流动性提供；

PancakeSwap：多链 DEX 协议；

Secta：Linea 生态 DEX 和 Launchpad，暂未发行平台代币，也未启动 Launchpad，不过 Secta 的首个 Launchpad 将发行自己的平台代币 SECTA。Secta 代币的主要的用例是确保其孵化和启动的项目中的分配。

代币经济模型： 57% 分配给社区， 5% 用来公开销售， 15% 分配给投资者（6 个月完全锁定， 24 个月线性释放）， 3% 分配顾问（12 个月完全锁定，然后 24 个月线性释放）， 20% 分配给团队（12 个月完全锁定，然后 24 个月线性释放）。

Mendi Finance：Linea 生态的一个借贷协议，已引入 Mendi 忠诚积分（MLP）计划，MLP 是灵魂绑定的 ERC-20 代币，将按比例分配给借贷协议和质押协议的用户。Mendi Finance 表示，如果未来出现给予 Mendi 的潜在空投，将使用 MLP 作为分配的会计系统，以将空投公平地分配给持有者。为了获得流动性，Mendi Finance 将每周贿赂 Lynex，赚取的 oLYNX 将分配给 MENDI 质押者。Mendi Finance 已于去年年底发行代币，代币经济和分配模型可戳了解。

Connext：Layer 2 互操作性协议；

Overnight：资产管理协议，为保守的稳定币投资者提供基于 Delta 中性策略的被动收益产品。

Sushi：多链 DEX 协议；

Lynex：Linea 生态流动性引擎，聚合自动流动性管理器（ALM）。Lynex 上的每笔交易都会产生交易代币费用，用于奖励活跃选民并强化 Lynex 金库。Lynex 已发行代币。

SyncSwap：zkSync Era、Linea 和 Scroll 生态 DEX 协议，未发行代币。

Deri Protocol：去中心化衍生品协议，已发行代币。

Velocore：zkSync Era 和 Linea 生态基于 Velodrome 的 veDEX 协议，已发行代币。

SpartaDEX：Arbitrum One 和 Linea 生态游戏化 DEX，已发行代币。

iZUMi Swap：多链 DeFi 协议，提供一站式流动性即服务（LaaS），已发行代币。

Stargate：跨链桥，已发行代币。

Celer Network：跨链桥，已发行代币。

NILE：DEX 协议，已发行代币。

Gravita Protocol：以 ETH 为中心的多链 LST 借贷协议，尚未推出协议治理代币。

Lyve Finance：Linea 生态稳定币项目，支持用 ETH 或 LST 铸造稳定币 LYU，还可循环借贷，已发行治理代币。

ZeroLend：zkSync、Manta Network、Blast 和 Linea 上的去中心化借贷协议，已发行代币。

Renzo：再质押协议，已发行代币。

Clip Finance：自动化收益解决方案，会在 TVL 达到 100 万美元之时首次解锁 CLIP 代币，即将发布积分系统。CLIP 代币持有者可通过质押代币来增强流动性挖矿，也拥有治理权利，代币经济学可戳了解。

一鱼多吃，如何高效参与 Linea Surge？

那如何以资本效率最高的方式赚取最多 LXP 和埋伏潜在空投？一些路径包括：

路径一：用跨链桥将 ETH 跨链至 Linea，在质押协议质押 ETH ，在借贷协议存入 LRT 或者 LST 代币，比如：在 ZeroLend 上提供 wrsETH（Kelp DAO 发行的 LRT 代币），可以赚取两倍 Kelp Miles、Linea LXP-L 积分、Turtle Club 5% 的 Turtle（虚拟流动性协议）LXP-L 积分以及 TurtleDAO 积分；或者在 Gravita Protocol 用 ether.fi weETH 来借入稳定币 GRAI（Gravita Protocol 发行的超额抵押债务代币），然后在 NILE 提供流动性，从而以资本效率最高的方式赚取最大的 LXP。

路径二：用跨链桥将 ETH 跨链至 Linea，在 DEX 协议存入流动性和 LP 代币，如在 Connex 跨链 ETH，在 Velocore 存入流动性和质押 LP 代币来赚取 LXP-L 积分、来自 Velocore 预挖矿奖励 LVC 以及 Router Nitro 的 Carrot 积分。

原创 | Odaily星球日报

作者 | 夫如何

5 月 17 日凌晨，社区成员在社交媒体发文称，Solana 生态 Meme 发射平台 pump.fun 疑似被盗价值 8000 万美元的 SOL 代币和大量 Meme 币。随后，攻击者「STACCoverflow」在 X 平台自爆，并向 Solana 上的 Meme 代币持有者空投几十至几百不等的 SOL 代币， 更扬言这些空投会使 Solana 要因此进行分叉。

根据攻击者「STACCoverflow」的数条推文来看，攻击者的精神状态疑似因家人去世而受到打击，做出报复性攻击。但是也有社区成员反应攻击者疑似 pump.fun 内部员工，利用私钥泄露对 pump.fun 进行攻击。

究竟是内部员工坚守自盗，还是“受伤”黑客进行普世空投？Odaily星球日报就 pump.fun 被盗事件进行整体回顾，并对此事件对 pump.fun 乃至 Solana 的影响进行分析。

pump.fun 受到攻击，反应最快的是钱包

5 月 17 日晚，一些 Solana 用户发现自己钱包中多出几十到几百的 SOL 代币。而后社区成员发现，疑似黑客正在攻击 pump.fun，并且黑客还在 X 平台发文。从内容可以看出，攻击者情绪很激动，推文内容较为混乱。

在得知攻击者要将被盗资金进行空投后，一些社区成员也纷纷在其推文下回复钱包地址，并说些鼓励的话。尤其在得知攻击者疑似因为母亲去世而陷入疯狂，更是在集体吊念攻击者的母亲并附上地址。

不少已经获得攻击者空投的 SOL 代币的用户纷纷发帖表示感谢，并赞扬攻击者的行为。此外，还有些人推出 Meme 币 BunkerFuts。根据 Birdeye 数据，BunkerFuts 代币最高涨幅近 19 倍。

Wintermute 研究主管 Lgor Lamberdiev 发文表示，pump.fun 疑似私钥泄露导致被攻击，由于服务帐户地址 5PXxuZ 以某种方式签署了 txs，将资金转移到攻击者和随机地址，而不是部署 Raydium 池，此举能够证明极有可能是 pump.fun 泄露私钥导致被攻击。

具体攻击者是如何盗取 pump.fun 资金呢？攻击者利用 marginfi 借贷平台对 pump.fun 进行闪电贷攻击，将所有 pump.fun 上已创建但是未被填满到可以上 Raydium 状态的池子全部填满。这时池子中的 SOL 代币因为满足上 Raydium 的标准转入私钥泄露的地址，同时攻击者及时抽走了转进来的 SOL 代币。

攻击者盗取价值 8000 万美元的代币是否属实？

作为本次攻击事件的受害者 pump.fun 终于发声了，并披露出攻击者为公司前员工，并利用其在公司的特权非法获取了提款权限，并借助借贷协议实施了闪电贷攻击，窃取金额约 12300 SOL（价值约 190 万美元）。

随后 pump.fun 官方发文表示已经升级了合约，攻击者无法再窃取任何资金，并暂停了交易，目前无法购买或出售任何代币。当前正在迁移到 Raydium 的任何代币均无法交易，并且在未来的一段时间内将不会迁移。任何已经成功从 pump.fun 的合约中转移出来，并在 Raydium 上锁定流动性的代币是安全的。如果用户曾经将钱包连接到 pump.fun，用户的钱包是安全的。

值得一提的是，当攻击事件发生时，反应最快并不是 pump.fun 官网，而是钱包等关联项目，Phantom 钱包、Bonkbot 第一时间暂停与 pump.fun 的关联。

pump.fun 信任度降至冰点，未来可能逐渐消亡

回看整个 pump.fun 被盗事件，有几个特别有意思的现象。

首先是吃瓜群众对黑客行为“随机撒钱”的称赞和追捧，不少人看到新闻的第一反应是看一下钱包是否有 SOL 转入，大有“开盲盒”的即视感。当然，这也可能跟大家并非是 pump.fun 的交互用户有关，毕竟事不关己。

另外一个值得思考的问题是，pump.fun 前员工为什么在离职后依旧掌握公司特权，最终导致攻击事件的发生。一个可能原因在于 pump.fun 因自身机制不透明导致存在可被利用的“后门”。随着这次攻击，也让用户对 pump.fun 的信任度降至冰点。如果后续拿不住有效解决措施，pump.fun 可能会逐渐淡出大众视野，渐趋消亡。

最后是对 Solana 的影响，笔者认为只要不涉及公链自身机制存在的缺陷问题，仅仅只是项目自身问题导致的风险，对于 Solana 的发展几乎毫无影响，

原创 | Odaily星球日报

作者 | 南枳

庞氏骗局（Ponzi scheme）是一种金融诈骗手段，向投资者承诺高额回报吸引资金进入，但没有真正的外部投资盈利手段，而是利用后来投资者的资金来支付前期投资者的回报。

Axie Infinity在2021年引发了GameFi的热潮，“N天回本”的各类GameFi开始不断涌现，在21年三季度出现了几个让一批用户快速暴富的GameFi，但也让最后进场的用户损失惨重。拆解这些GameFi的底层经济模型，都属于是庞氏模型。

因此当时在2021年底也有人提出，应该区分GameFi和链游这两种定义，前者是套用游戏外壳的（庞氏）DeFi模型，而后者是引入的区块链技术的游戏，关注的主体不同。

Odaily星球日报将于本文对2021年-2022年的部分主流GameFi进行庞氏经济模型拆解，为读者展示其全生命周期的泡沫产生、调控与终结的细节，亦作为对当前GameFi经济板块的参考。

参与者和流程解构、关键定义

一个GameFi生命周期内的各方参与者如下：

游戏参与者：将资产投入GameFi经济体的用户，通过游戏道具产出代币获利；

代币投资者：购买项目代币，但不参与GameFi经济体，通过二级抛售获利；

项目方：负责GameFi经济体的运作。通过进出场收税、交易市场收税等途径获利，主要职责包括吸引新用户加入并控制加入的节奏；控制用户抛售的力度；尽可能地消除一定泡沫。

将GameFi经济体的流程简化如下：

用户投入资金购得游戏资产产出道具（矿机）；

用户通过矿机产出游戏资产，可重新投入游戏，或兑换为硬通货（USDT等），所有用户的日产量记为瞬时预期收益；

用户投入的资金扣除已被转移的资金，构成真实资金池；

瞬时收益预期÷真实资金池记为泡沫率，衡量该庞氏经济体的泡沫发展程度，随着玩家持续入场矿机持续增多，真实资金池持续流失，数值不断增大，距离崩盘越近；

最终在信心不足：复投用户减少，多数用户转向从资金池提取资金；资金不足：入场用户速率不足矿机产出速率；资金流失：由于各机制原因，入场资金没有进入真实资金池，导致经济体脆弱；泡沫过大：泡沫率过高已无法支撑等因素多重作用下，泡沫破裂、经济体崩盘。

其他关键定义如下：

双币模型：用户资金进出场途径错配，使用两种代币的模型称为双币模型。设有治理代币和游戏代币，但治理代币基本不参与经济循环的不属于双币模型。

单币模型：资金进出场仅使用一种代币。

币本位：用户产出数量为特定数量的游戏代币。

U本位：亦称为金本位，用户产出数量为特定数量的稳定币，不随游戏代币波动而变化。

抽卡模型：只要拥有足够的特定资产，就能无限获得矿机。

繁殖模型：矿机通过现有矿机产出，通常具有数量限制，以及繁殖成本随次数增加的机制。

基本模式：单币+币本位模型+抽卡

首先以最纯粹的单币+币本位模型+抽卡展开，CryptoZoon于21年7月28日上线，游戏代币为ZOON，玩家需要消耗ZOON购买Egg，然后孵化出矿机ZOAN，矿机再产出代币ZOON。

该模型与运作流程非常简单，套用前文的基本结构如下图左侧所示，套用的GameFi外壳如下图右侧所示。

泡沫破裂的关键原因

开头提到，泡沫崩盘的四大因素：信心不足、资金不足、资金流失和泡沫过大，CryptoZoon的崩盘主要因为哪一点？主要原因是泡沫过大、项目方设计存在问题，小部分由于一定资金流失。

泡沫过大：CryptoZoon的矿机销售模式为抽卡模式，意味着用户能够快速入场。作为Axie爆红之后BSC上第一批GameFi，矿机销售过快，导致瞬时预期收益和泡沫率快速到达峰值。

在这里，先考虑一个问题，在不考虑代币投资者退出与游戏产出，静态情况下资金入场与泡沫率有何关系？

由于AMM机制，代币价格与流入资金呈二次方关系，资金池增加10%，则代币价格增加21%；

出于静态计算，用户的瞬时预期收益也与资金池呈二次方关系，同样上升21%；

泡沫率相应上升，与入场资金呈线性关系。

综上，静态情况下越多资金涌入，泡沫率越高，为何如此？因为假定了矿机能以膨胀后的价格去套取真实资金池（套现越多，泡沫越大）。而实际情况下有什么差别？

代币上升后，代币投资者会倾向于抛售获利，真实资金池缩小，但值得注意的是，在单币模型下通常影响不会太明显；

代币投资者与游戏参与者的抛售将影响AMM价格曲线，实际上的瞬时预期收益膨胀速率不会以二次方增长。

简而言之，因为AMM曲线、获利抛售、资金的进入将导致泡沫率上升。

资金流失：下图为游戏代币ZOON的价格走势图，以代币上线后的一小时收盘价为基准，最高上涨约6.5倍。

单币模型中代币的真实资金池即是其LP池，陡峭的V型走势意味着在此期间购买代币参与游戏的资金被代币投资者所赚走，而没有有效地进入资金池以维持经济体。另一方面，CryptoZoon项目方设置了矿机销售上限，导致泡沫率快速到达峰值后，资金也没有渠道大幅流入，最终崩盘。

双币模型：给我一个支点我就能撬动百万美元池子

用户资金进出场途径错配，使用两种代币的模型称为双币模型。设有治理代币和游戏代币，但治理代币基本不参与经济循环的不属于双币模型，例如Axie Infinity虽然有两种代币，但治理代币AXS仅在繁殖过程中有少量消耗，本质上仍是单币模型。

双币模型具有以下特性：

BinaryX

BinaryX正是双币模型的集大成者，游戏中有两种代币BNX和GOLD，其经济运行流程如下：

用户购买BNX进行英雄抽奖（获得矿机）；

用户花费GOLD进行英雄升级（升级成高级矿机）；

用户质押英雄产出GOLD（矿机的主要产出，并从收益池中转移资金）；

用户使用英雄与BOSS进行战斗，获得BNX、GOLD和装备（矿机的次要产出）。

BinaryX与双币模型特征匹配如下：

进出场途径错配：用户需要同时购入BNX和GOLD，但产出主要为GOLD，导致BNX价格与池子缓步上升，而GOLD承压涨幅较小；

底池和收益池：BNX为底池，资金沉淀多波动小，GOLD为收益池，池子相对小很多，波动大；

双币模型不改变真实资金池（BNX+GOLD）、瞬时预期收益（按照GOLD价格计算）和瞬时泡沫率，但为项目方调控预期提供了优质手段。

双币模型的特征为BinaryX的经济运行带来了怎样的调控手段？

小盘控大盘

由于用户的收益预期通过GOLD价格计算，而GOLD的LP池体量极小，约为数十万美元，因此仅需花费少量的资金即可调整用户预期，从而拉动大池子的BNX上涨。而在单币模型中则需要面对上百万美元的底池，难以进行“调控”操作。

二级炒作

由于双池的割离，资金从BNX和GOLD进入，但主要通过GOLD的途径流出，导致BNX更容易上涨，二级炒作情况更加明显。极端情况下底池可以没有产出，即后来出现的BNBH单边上涨模型。

同时这也限制了二级用户炒作产出代币，因为极小的资金池容易导致将代币价格抬升过高，成为游戏用户的利润。

综上，底池与收益池分开的双币模型为项目方提供了有效的经济调控手段，同时加剧了母币的炒作，抑制了子币的炒作。

除了双币模型固有的特征外，BinaryX还加入了一定随机性，为游戏经济体的调控提供了潜在的的手段：

可控的矿机属性

BinaryX中的矿机称为英雄，通过消耗BNX抽卡产出，具有属性上的差异，而属性将极大程度地影响矿机的产出。因此通过矿机属性的概率调整，能够长期影响资金的流出速率。

随机副本

在BinaryX中，用户可以消耗BNX进入副本战斗，产出包括BNX、GOLD和装备，存在单次获得高倍收益的可能性，但并非每场战斗都是正收益。项目方能够调整整体难度和产出，以实现一定泡沫消除。

双币模型不改变庞氏属性，但为调整用户预期留下了充足手段。BinaryX有效运行了约3个月之久，在庞氏GameFi中已属于长寿者，但最终仍因泡沫过大、入场资金不足而消亡。

U本位模型：从帝国大厦跳下来只需要8.8秒

上文提及的单币和双币模型之外，彼时的GameFi还区分了币本位和金本位（U本位）的两种模型，币本位为入场、产出均使用代币计价，U本位则为使用固定的稳定币价格计算。这一模型可以认为是由Valk（女武神）率先推广，由CryptoMines（飞船）发扬光大，并由于模型过度极端已成绝响。

U本位模型下，用户入场成本折算稳定币不变，例如定值设为100U：

当币价为50U时，矿机价格为2枚代币；

当币价为100U时，矿机价格为1枚代币；

当币价为200U时，矿机价格为0.5枚代币；

而在币本位模型下，一枚代币的购买力是固定的，不会随着代币价格的变动而变化。

同样地，用户的产出也以特定的稳定币折算，在任意时刻的产出若立刻出售，兑换的稳定币金额不变。

极端正负向反馈

使用固定的稳定币金额折算投入产出，是否庞氏属性会被削减？

答案偏向否定，虽然这一模型削弱了来自矿机资产的抛压，但极大地增强了泡沫的膨胀与破裂。

资产抛售力度小

在币本位模型中，购买矿机的代币数量不会变化，因此随着代币价格的上升，矿机价格也将随之上升，尤其是在双币模型下，通过拉动小池子的价格上涨，矿机的预期收益也将随之上涨，造成价格的快速上升。

在没有崩盘前兆，市场流动性充足的情况下，矿机持有者能够出售大量的矿机资产以落实盈利。

而U本位下价格不论上升再多，矿机价格都不变，因此用户不会选择出售矿机，而是继续产出代币。

泡沫快速膨胀与破裂

在矿机没有抛压的情况下，唯一的压力来自于代币的出售，而U本位模型下，正负螺旋效应明显，基本仅有一次单边上涨和一次单边下跌即走向结束。

在上涨过程中，代币的产出随着价格的上涨而衰减，用户会发现，若囤积产出代币，账面资产将快速膨胀。

例如U本位的额定值为100U，此时用户能够产出1枚价值100U的代币。而当代币到了200U的价格，产出仅为0.5枚，因此相比后入场的用户，可以视作代币数量翻倍，价格翻倍，具备极为明显的优势。因此在上涨过程中，用户具备明显的惜售心理和情绪，代币抛压小正向螺旋上涨。

同样地，在下跌过程中，代币产出数量持续增加，若不率先出售，后续用户将产出更多的代币，并且价格也相对更低，因此抛压持续增强螺旋下跌，与LUNA的泡沫破裂过程一致。

CryptoMines正是经历了一轮单边上涨和一轮单边下跌，其代币价格用时两个月由1 USDT最高上涨超800 USDT，LP池高峰期超3万枚BNB。但其崩溃仅用时不足一周，代币价格每日下跌超50%，并且最终因代币增发过多，超过了代币总量预定上限，流动性枯竭用户已完全无法退出。 代币投资者吸血

上节提到，参与游戏的用户对于产出代币具有惜售情绪，导致了代币的大幅上涨。并且CryptoMines还对产出代币的提取做出了限制，以15天为一周期，若提前提取将有数量惩罚。

上述情况使得代币投资者大幅获利并具有随时可以退出的优势，能够任意时刻从高点大额退出，使资金池快速大量地失血。

如下图所示，在不增加矿机数量的情况下，游戏参与者所产出的份额随着价格的上升而下降，但持币者的抛售能力却不会下降，当上升至一定程度时成为潜在的巨大抛压力量。

最终U本位模型的GameFi，愈发多的用户选择仅持币不参与游戏进程，导致游戏生命周期愈发短暂，沦为了纯粹的二级炒作，该模型也从此消亡。

繁殖模型：无效的市场调控

除了以上单币与双币模型、币本位与U本位模型，还有一大关键区别为矿机资产的销售方式，本文将其称为抽卡模型和繁殖模型：

抽卡模型指矿机来自于游戏系统的直销，价格恒定，通常情况下没有数量的限制。

繁殖模型下，子代矿机来自其他用户的矿机合成产出，价格由市场决定，数量受母矿机数量、市场情绪控制。 九藏猫（DNA×CAT）

所有的子代猫均来自前代的繁殖，在繁殖时用户需要消耗BNB和极少数的治理代币DXCT，50%BNB自动回购SFC，其余进入金库由项目方操作。

其中SFC为游戏经济体的唯一代币，矿机通过参与游戏活动产出SFC，孵化时消耗的BNB为其承接力量。

繁殖模型下，数量与价格由市场决定，这一机制能否通过市场自我调节，削减庞氏属性以实现更长久的运行？答案仍是否定的。

价格高昂，利润完全被早期玩家截取：

在繁殖模型下，游戏早期的资产数量是极为稀有的，因此价格将极为高昂。另一方面，由于矿机直接由玩家产出和销售，售价与成本之间的差价部分直接由早期玩家取得。

差价如何计算？在九藏猫中孵化单个子代猫需要耗时5天，可以认为差价为单个矿机5日的产出。假设静态计算中矿机20天回本，意味着25%的利润直接流入了孵化者手中。而抽卡模型下用户资金进入LP池，由整体生态产出提取，可见繁殖模型大大削减了资金池的厚度。

指数级繁殖，泡沫快速膨胀

从21年至今的繁殖模型GameFi，通常一对母矿机能够产出7个子代矿机，这将导致只要存在任何一点利润空间，持有者就会不断生产矿机，直至利润归于零。造成了资产和泡沫将以指数级上涨。

下图为21年九藏猫NFT数量统计图，最开始子代的生产需要五天孵化期，而在开启加速孵化功能（可花费代币直接完成孵化）后数量开始狂飙，代币产出快速翻倍，矿机数量供求关系转变，最终使得资金承接难度爆炸增长，仅维持了18天开始崩盘。

从21年的九藏猫到24年的Gas Hero，一旦游戏开启前或者正式开启初期热度过高，往往初代资产过度炒作、价格飙升，而后矿机数量指数上升叠加价格下跌趋势，导致最终快速崩盘。

结论

对以上经济设计总结如下：

单币模型：对于各方均较为稳定，但也因此较为难以进行预期调整、控盘；

双币模型：将波动性分化至了两个池子中，能够较为简易地实现预期调控；

币本位模型：相对稳定，没有自我反馈效应，容易出现资产端的增值抛压；

U本位模型：极不稳定，正负螺旋效应显著，容易出现炒作者的持币抛压；

抽卡模型：能够与其他设计结合控制资金流动，但容易出现单日过度涌入的情况；

繁殖模型：容易导致开盘的过度FOMO，适用于项目方能够有效把控运营节奏、进行市场供需调控的情况。

除了上述基本模型外，还陆续出现了许多有效的机制创新。对于项目方而言，其根本目标是如何做大泡沫并延缓崩盘时间，具体涉及经济模型设计与运营节奏配合、鼓励用户锁仓/复投、制造情绪与事件、在全周期控制进出场资金等多种方面。

不过在当下，已很少有纯粹的庞氏模型GameFi，但金融属性作为Web3的天然属性，仍不能忽视。

而对于用户而言，有什么关键要点？

其一在于人声鼎沸时即是离场时机，不在于价格的高低，而是估值的退出流动性问题，庞氏模型的GameFi，以宣称N天回本为基本要素，然而往往支撑不了多少个N天，人声鼎沸即是能以最高估值退出兑现之时，而不用冒着风险继续挖提卖N天。

另一方面GameFi市场资产以 P2P 为主，需要对手盘承接，人声鼎沸意味着最好的退出流动性。等到进入下跌趋势，P2P 市场将面临流动性崩溃，难以出手的问题。

而用户最需要认清的是，经济模型的设计只能影响大致的发展进程与方式。对于庞氏模型而言，经济体的上涨与下跌不是经济模型设计的好坏带来的，而是资金的进出决定的，本质上是人与人之间的负和博弈，理性投资、控制风险才是根本要素。

撰文：Charlemagne

编译：加密韋馱

来源：AC Capital

Pump 被盗事件懒人包，感谢 @0x_charlemagne 老哥对事故原因的精彩分析，这里进行翻译并加上我一点个人推测。

攻击怎么进行？

首先这个攻击者 @STACCoverflow 并不是一个牛逼的黑客大神，而应该是 @pumpdotfun 的前员工。他拥有 Pump 用于创建每个土狗 Raydium 交易对这个功能权限的钱包账户，我们称之为「被黑账户」。而 Pump 上创建的土狗在没达到上 Raydium 标准前的所有 Bonding Curve LP 底池我们称为「预备账户」。

攻击者通过 @marginfi 借了一笔闪电贷来把所有已创建但是未被填满到可以上 Raydium 状态的池子全部填满。原本这时会发生的操作是本来存在虚拟池「预备账户」中里的 $Sol 因为达到了上 Raydium 的标准会被转入这个「被黑账户」。但此时攻击者抽走了转入进来的 $Sol，让这些本应该上 Raydium 并锁池子的 memecoin 都无法上 Raydium( 因为池子没钱）

那么，到底攻击者黑了谁的钱？

对此 @0x_charlemagne 老哥解释道：

首先肯定不是 @marginfi 的。因为闪电贷的钱在同区块归还，它的用途只是为了触发预备账户向被黑账户转钱这一个操作，不会损失

其次以往已经发到 Raydium 的土狗因为 LP 已经锁了，应该是不受影响 ( 个人推测 )

倒霉的应该是在这一攻击发生之前，整个 Pump 里所有尚未被填满的池子中，所有买进来了的用户，他们的 $Sol 都被上述攻击转走了。这也就解释了为什么说受损可能到 $80M 这么多（注：据最新信息，损失金额约为 200 万美元）。

为什么攻击者会有这个「被黑账户」私钥？

首先肯定是团队的管理不当，这个没得洗，跟 Blast 那个朝鲜爱国网络开发将领一样。

其次，我们可以猜测一下，这个填满池子可能本身就是这个攻击者之前的工作之一。就好比 Friendtech V1 去年 launch 的时候，有大量抢买你 key 的机器人，在最初的几天，大概率就是官方自己的，起到给 Key 做市，用于引导最初热度的作用。

可以大胆推测，当时 Pump 为了能做最初的冷启动，让攻击者负责用项目自己的钱去填发的币的池子（估计多数是自己发的，比如 $test $alon ) 让他们上 Raydium 然后拉盘制造关注度。只是没想到最后会成为内鬼的钥匙。

经验教训

首先，仿盘们一定要注意，不要傻傻只抄个皮毛，意味做好了产品放在那里就有人来交易了。搞互助盘你得提供一个初始推力。

然后一定要做好权限管理，注意安全。

据英国《金融时报》报道，全球最大的期货交易所CME（芝加哥商业交易所）集团正在讨论推出BTC现货交易。

此举旨在瞄准华尔街资金经理对Crypto资产领域日益增长的需求。

继SEC（美国证券交易委员会）今年一月批准11只现货BTC ETF之后，此举标志着华尔街大型机构进入数字资产领域又迈出了重要一步。

CME集团的平台已经为BTC期货交易提供了许多便利，通过在其平台上引入现货BTC交易，CME集团将使投资者能够更轻松地参与基差交易。

基差交易是专业交易者广泛使用的一种策略，在美国国债市场非常普遍，它是指在卖出期货的同时买入相关资产，以利用两者之间的价格差获利。

更有趣的是，现货BTC的购买会直接影响BTC的价格，因为买家拥有实际资产。

这种直接的所有权加强了BTC需求和价格之间的联系，如果此次推出计划成功，将会产生看涨催化效果。

此外，现货市场比期货市场更具流动性，可以有效地发现价格和进行流畅交易。 交易所之间的套利机会也有助于调整价格，减少差异。

总之，通过促进现货购买，有助于投资者价格发现，增加流动性，并有可能为BTC价格创造一个更稳定、更有效的市场。

BTC从2022年的低点重新崛起，今年早些时候创下了73700美元的历史新高，再加上投资者对BTC的接受程度不断提高，一些全球最大的金融机构已经从BTC的怀疑者转变为支持者。

与BTC挂钩的ETF经历了大幅增长，吸引了Bracebridge Capital等对冲基金和威斯康星州投资委员会等养老基金的大量投资。

包括贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和方舟（Ark）在内的资产管理公司已经有超过100亿美元的资产流入Crypto资产市场。

据《金融时报》报道，CME集团是这些机构“新兴趣”的主要受益者，有望超越币安（Binance），成为全球最大的BTC期货市场。

CME集团在芝加哥的市场目前持有约2.6万个未平仓合约，价值约85亿美元，是一年前的两倍多。

潜在的现货交易业务将通过瑞士的EBS货币交易场所运营，该交易场所遵守Crypto资产交易和托管方面的相关法规。

然而，一位行业高管质疑，如果CME集团的BTC交易业务跨越两个独立的市场（芝加哥的CME和瑞士的EBS），那么CME集团是否能够获得可观的市场份额？人们也在关注做法是否会导致效率低下。

随着CME集团即将敲定BTC现货交易计划，这凸显了传统金融机构正日益融入不断发展的Crypto资产领域。

CME集团增加市场准入、流动性和基础设施的潜力，有望成为机构参与数字资产管理的先行者。

股价早盘再次挑战历史新高，随后回落，同时美债也经历了熊平走势，短天期收益率因进口价格大幅上升（环比增长 0.7% vs 预期的 0.1% ）而小幅走高。

在下周三之前重要数据较少，届时将有 Nvidia 的财报发布，期权隐含的股价波动为 +/-8% ，略低于其两年平均的 +/-8.4% 和 2 月份的 + 10.9% ，考虑到这家芯片巨头在 SPX 中的超大权重， 8% 的隐含波动意味著对 SPX 约 0.4% 的影响，更不用说对指数中其他相关股票的情绪溢出效应。

除了进口价格超出预期，预计油价在夏季驾驶繁忙季节的反弹可能会使 CPI 压力持续到 8 月，不过通胀交易员仍然坚信 CPI 将在年底前回落至 2.5% 以下。

对通胀坚定不移的信心和缺乏经济风险使得市场能够单纯将注意力集中在利率走势上，导致美债收益率和股价自 12  月中旬以来呈现完美的负相关，换句话说，股票和债券价格在一个完美的理想荣景中同步上涨，（再次）忽略了可能来自经济更进一步放缓、顽固的通货膨胀或估值修正的尾部风险。

加密货币方面没有太多值得关注的消息，BTC 在近期高点持稳，交易活动平淡。然而，Coinbase 股价昨天下跌了 9% ，与 BTC 价格显著背离，因为投资者开始担心 CME 等机构进入现货交易业务将导致合规领域的竞争加剧。 TradFi 的加入无疑带来了行业需要的资金流入，但也肯定会引发新的竞争，一两年后加密货币市场将会是什么样子？我们拭目以待。

您可在 ChatGPT 4.0 的 Plugin Store 搜索 SignalPlus ，获取实时加密资讯。如果想即时收到我们的更新，欢迎关注我们的推特账号@SignalPlus_Web3 ，或者加入我们的微信群（添加小助手微信：SignalPlus 123）、Telegram 群以及 Discord 社群，和更多朋友一起交流互动。SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com